香港中通社7月4日电（香港中通社记者 张明臻）2025港股上半年收官，受地缘冲突、关税政策等因素持续影响，仍成为全球主要股市中的“黑马”。恒生指数累计上涨20%，领跑全球主要股指。展望下半年，市场普遍预测流动性红利仍将延续，“震荡向上”成为主基调，恒指上试26000点。

资料图为市民途经香港交易所。香港中通社图片

概括而言，港股上半年经历两波上涨，1月触底后受AI热潮推动，3月19日升至24874点，创2022年3月以来新高。4月受中美关税战影响暴跌13.2%，但5、6月反弹，最终收报24072点。

资金流动方面，以南向资金主导，上半年净流入超7300亿港元，同比增长90%，接近2024年全年水平。而因港股“估值洼地”效应，国际资金重新配置资产，吸引外资增配港股。

值得注意的是，今年以来新旧动能转换，以往金融、互联网、地产等板块占据市值大头，但今年科技、消费、医疗等板块后来居上。“新消费三姐妹”泡泡玛特、蜜雪集团、老铺黄金受市场追捧，股价齐创新高，总市值合计超过7200亿港元，带动消费板块集体上行。

IPO市场方面，上半年募资1071亿港元，同比增长7倍，全球排名第一；募资金额超过2022、2023和2024年全年。

市场普遍认为，港股在上半年经历“技术性牛市”，流动性改善是核心支撑。展望下半年，流动性红利仍将延续。2025有望迎四年来最活跃新股市场，集资额达至最多2500亿港元，全球第一可期。

目前，香港主板上市申请宗数已达逾200宗，距离2018年历史高位相当接近。申请企业来自各个领域，包括传统及新经济行业；大型A股龙头企业、中概股、海外企业亦积极赴港集资。

资金流动性将持续涌入港股保持充裕。市场预计南向资金强劲，全年有望突破万亿港元；加之美元走弱趋势下，外资持续回流，港股因估值优势成为重要目的地。

今年下半年是夯实港股新一轮牛市基础的关键阶段，市场预期，港股走势总体维持震荡向上并有条件突破25000点关键分水岭，恒生指数波动区间介于22000至26000点。

但系列利好因素下，仍存潜在风险，主要事件窗口包括7至8月美国与主要贸易伙伴谈判结果；美联储重启降息的节奏及力度；美元下行周期逐步确认，有望为港股带来更多流动性；市场对中国经济韧性、人民币汇率的再评估等。

普华永道分析，尽管地缘政治及贸易关税等不确定因素依然存在，香港银行体系结余高企，显示市场资金充裕，为企业上市及集资提供有利条件。展望未来，市场充满机遇，随著政策支持和流动性充足，预计今年新股市场将迎来近四年来最活跃的募资潮。

交银国际指出，当前港股正处于多重利好因素共振的有利窗口期，外部环境扰动收敛，为市场提供难得缓冲期，美国政策重心从关税到减税的“由外向内”切换，降低外部环境不确定性。而港股市场充裕的流动性环境则为资金配置提供有力支持，科技板块的投资价值凸显，外资对资讯技术板块持续加码，体现国际资本的长期信心。（完）