A股收评:沪指涨近1%重返4000点

　　【A股收评:沪指涨近1%重返4000点】11月6日，市场全天震荡走强，沪指放量涨近1%重回4000点。沪深两市成交额2.06万亿，较上一个交易日放量1829亿。时隔十年重上4000点的A股战场，资金正悄然转向，一边是磷化工、半导体板块的集体狂欢，另一边是文旅概念的黯然神伤。上证指数在11月6日放量上涨0.97%，重新站上4000点关口。沪深两市成交额突破2.06万亿元，较上一交易日放量1829亿元。在这场近2900只个股上涨的普涨行情中，市场热点快速轮动，板块分化明显。磷化工板块指数大涨超6%，半导体、CPO等科技板块涨幅居前，而旅游板块集体下挫，冰雪产业概念股领跌。在隔夜全球市场普遍低迷的背景下，A股却低开高走，逆势翻红，展现出独立行情。三大指数集体走高，沪指成功收复4000点这一关键心理关口，创下近期新高。从全球视野看，中国资产的表现令人瞩目。高盛预计在2027年底前，A股与H股指数有望取得约30%的潜在回报。这一预测基于12%的年复合盈利增长率，以及5%至10%的市盈率扩张空间。市场韧性的背后是资金面的积极信号。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，A股市场中期展望依然向好。整体盈利逐步复苏、各类场外资金持续净流入市场、科技叙事助力估值重构，这些因素共同支撑着市场。

　　11月6日，磷化工板块成为市场最亮眼的明星。Wind磷化工指数单日大涨6.44%，清水源强势斩获20%涨停。芭田股份、澄星股份、云天化等个股均录得10%涨停，板块内掀起涨停潮。磷化工板块的爆发并非偶然，背后有着坚实的行业基本面支撑。生意社数据显示，黄磷指数在11月4日大涨超4%，近两周累计涨幅超过7%。本轮涨价源于湿法磷酸装置集中减停产及下游电解液原料需求恢复，产业链出现明显结构性修复。政策面也为行业景气度提供了支撑。环保约束持续加码，长江经济带“三磷”专项整治、磷石膏综合利用强制性标准，正加速淘汰中小企业。行业集中度CR5已超过42%，龙头企业竞争优势更加稳固。

　　除了磷化工，科技赛道同样表现抢眼。半导体芯片股集体走强，长光华芯、德明利等多股涨停。存储芯片领域迎来利好消，SK海力士与英伟达就明年HBM4的供应已完成价格和数量谈判。HBM4的供应价格将比HBM3E高出50%以上，超出市场预期。这一消息不仅提振了半导体板块的情绪，更预示着全球AI产业的高景气度仍在持续。东方财富证券研究所所长孟杰指出，全球AI产业浪潮启动，带动科技板块表现亮眼。“海外科技龙头对AI领域的投资持续超预期，国内无论是软件大模型还是硬件半导体，都实现了显著的技术突破和进展。”燃气轮机概念同样表现活跃，三角防务斩获20%涨停，隆达股份涨超10%。全球燃气轮机巨头订单饱满，如西门子能源2025年上半年燃气轮机新单中约60%来自数据中心，订单积压已达约1360亿欧元。

　　当资源周期股与科技股高歌猛进之际，文旅板块却遭遇寒流。11月6日，冰雪经济概念股震荡回落，大连圣亚跌停，长白山、天府文旅等跟跌。这一冷热反差背后，是文旅行业深层的结构性困境。2025年第三季度财报刚刚谢幕，多家文旅上市公司交出的成绩单令人深思。在旅游市场热度持续攀升的背景下，部分企业营收增长但净利润大幅下滑，部分企业更是面临营收与利润“双降”的严峻局面。以黄山旅游为例，公司前三季度实现营业总收入15.35亿元，同比增长8.75%，但归母净利润为2.53亿元，同比下降11.02%。更为关键的是盈利能力指标，公司毛利率为48.6%，同比下降9.0个百分点，净利率为17.89%，同比下降19.22%。

　　当前旅游市场呈现“量增价跌”的趋势。2025年国庆中秋假期，全国出游人次达8.88亿，但人均每日消费约113.9元，较2024年同期下降约13%。消费者在选择产品时更注重性价比，对传统高价门票和标准化套餐的兴趣减弱。

　　市场资金从文旅股向资源股和科技股的转向，并非一时冲动，而是有着深刻的逻辑基础。磷化工板块的业绩表现超预期，成为吸引资金流入的关键因素。在432家化工上市公司中，农药、氟化工、磷肥及磷化工等概念的龙头企业表现抢眼。云天化第三季度实现归母净利润19.68亿元，同比增长24.30%，环比增长33.69%。兴发集团第三季度归母净利润达5.92亿元，同比增长16.17%，环比增长42.15%。同时，政策面对传统行业的“反内卷”措施，改善了市场对建材行业盈利的预期。

　　《建材行业稳增长工作方案（2025-2026年）》强调以盈利增长为目标，并且在具体举措中第一条就强调了水泥、玻璃严控产能[citation:]。而文旅行业则面临同质化竞争的严峻挑战。以古镇旅游为例，《2024中国古镇旅游发展报告》显示，超过38.5%的游客认为古镇“很相似，缺乏独特之处”。盲目跟风建设的人造景区面临淘汰，大多数跟风修建的古城不是已处于“暂停开放”状态，就是入不敷出。

　　A股重返4000点之际，市场主线已然清晰——磷化工在涨价与业绩双驱动下狂飙，半导体在AI浪潮与国产替代中起舞。而文旅板块则因同质化竞争和“增收不增利”的困境暂时掉队。资金总是在寻找最好的故事，而今天的故事显然属于那些业绩可验证、景气度可持续的领域。东方财富证券研究所所长孟杰的判断也许能给出答案：“A股中期震荡慢牛的趋势仍将持续”。