油价预计下调440元/吨

　　【油价预计下调440元/吨】今日是本轮成品油调价周期的第9个工作日，当前预计下调440元/吨，折合每升下跌0.33元至0.40元。相比昨日的预计跌幅，这一数字扩大了60元/吨，已经越过每吨50元的下调红线。调价窗口定在11月12日24时，距离窗口还有一个工作日，最终调整幅度以国家发改委公告为准。按目前的测算，加满一箱油大致能省下近20元。

　　推动这一轮下调的，主要是国际市场这两条线。一边是中东局势出现降温迹象：卡塔尔外交部10日表示，美伊之间的斡旋仍在继续，双方都对政治解决释放了积极信号，但尚无法判断是否接近达成协议。同日，伊朗外长阿拉格齐否认了雷扎伊与万斯有会面安排的说法，称相关报道毫无根据。

　　另一条线索是供应在恢复。袭击和复航这几天同时发生：伊朗革命卫队称第三艘油轮10日下午在未经授权航线触雷爆炸，阿布扎比国油一艘船只在波斯湾领海遇袭受损；可10月霍尔木兹海峡的液化天然气通行量仍创下战事爆发以来单月最高，沙特等四国的原油出口也基本回到战前水平。冲突没有完全停，流量却先回来了。

　　前一个交易日的盘面已经反映出来。美原油下跌0.47%，收于86.44美元/桶；布伦特原油下跌0.27%，收于91.95美元/桶。到今日发稿时，国际油价小幅反弹，美原油在86.5美元附近交投，布伦特原油运行于92.2美元附近。

　　库存数据则给了向下的另一股力。美国石油协会数据显示，截至11月6日当周，美国原油库存大幅增加896.8万桶，而市场原本预期减少32.7万桶，前一周为减少526.7万桶。库存由去化转为大幅累积，幅度明显超出预期，市场正等待随后的官方数据进一步验证。

　　有机构策略师在报告中给出了判断：随着市场对美伊冲突降温的预期升温，油价中计入的地缘风险溢价正在被逐步解除，地区原油流量恢复的迹象也加大了下行压力；但只要谈判前景仍不确定，油价对中东局势的敏感度就会维持在高位。

　　把这几个因素摆在一起看，逻辑并不复杂。地缘溢价退潮是估值层面的修正，供应恢复是基本面层面的松动，库存超预期累积则是需求端的信号。三件事在一个调价周期里同时出现，国内参考的原油变化率自然往下走。

　　对普通车主来说，感受是具体的。按目前每升0.33元到0.40元的降幅测算，一箱50升的油箱，加满能省16元以上，接近20元。这个数字不算大，却是连续计价周期里少见的明确下调方向。

　　需要提醒的是，现在给出的440元/吨仍是测算值，不是定案。成品油调价看的是10个工作日里原油变化率的综合结果，最后一个工作日的国际油价波动，仍可能把最终幅度往上或往下带。跌幅扩大60元/吨这件事，说明方向是确定的，但具体落到哪一档，得等12日24时的公告。

　　从节奏上看，这轮调整的看点在两处：一是地缘因素对油价的定价权在减弱，市场开始更多看真实的供需；二是库存这个传统指标重新发挥作用，超预期的累积说明短期内需求并不旺盛。这两点在后续几个周期里会不会延续，比这一次的降幅更值得留意。

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