人民币汇率三日急涨600点 央行出手

　　【人民币汇率三日急涨600点 央行出手】俗话说，刚过了马年春节，这汇市的“马字诀”就率先上演了。不过这次不是“马上贬值”，而是令人猝不及防的“马上起飞”。——2026年2月26日至28日，离岸人民币兑美元汇率像被按下了快进键，连续突破6.87、6.85、6.83三道关口，最高触及6.8227，三日累计升值超600个基点，一举创下2023年4月以来的新高 。就在市场纷纷猜测人民币这波“春季躁动”要将红旗插上哪个高地时，2月27日，中国人民银行一纸公告给这匹快马轻轻勒了下缰绳：自3月2日起，远期售汇业务外汇风险准备金率从20%下调至0 。这一退一进之间，究竟隐藏着怎样的经济逻辑？人民币为何突然如此“抢手”？央行的紧急出手又释放了什么信号？这波行情的起点，其实并非毫无征兆。自2025年底人民币汇率升破7.0的心理关口后，升值通道便已悄然开启。但春节后的这一波“三连阳”，斜率之陡峭，实属罕见。首先，“踢点球”的是大洋彼岸的美元。 近期美国司法部对美联储主席鲍威尔发起调查，美联储独立性受到冲击，叠加市场对“去美元化”叙事的发酵，美元指数显得疲态尽显 。美元一弱，非美货币自然就获得了难得的喘息之机。海通期货研究所总经理助理顾佳男指出，虽然人民币对美元在升值，但表征一篮子货币的CFETS指数整体震荡，这说明本轮升值更多是“被动”受美元驱动 。

　　其次，也是最重要的内生动力，是迟来的“结汇潮”。 过去几年，由于人民币汇率波动较大，中国出口企业累积了巨额的美元资产，形成了大量的“待结汇盘”。据广发证券测算，这笔资金规模近万亿美元 。当汇率突破关键点位，尤其是跌破很多企业7.0-7.2的成本区间后，持有美元意味着账面浮亏。

　　香港某中资企业财务负责人的话道出了大多数出口企业的心声：“人民币升值趋势改变了近期的财务操作习惯。去年底就开始加速美元结汇，这不仅能降低汇率风险，还能及时兑现利润指标。” 这种由“恐慌”或“理性”驱动的结汇行为，形成了顺周期效应——越涨越卖，越卖越涨 。

　　在浙江义乌经营体育用品的陈老板，这几天的心情就像坐过山车。“去年接的圣诞订单，货款刚刚到账，还没来得及结汇，眼睁睁看着美元从6.95跌到了6.83。”陈老板在电话里对记者大倒苦水，“一笔20万美元的订单，晚几天结汇，凭空就蒸发了近2万多人民币的利润。”

　　然而，有人欢喜有人忧。在杭州做进口红酒生意的李女士却松了口气。“对我们进口商来说，人民币升值就是降低成本。这几天我已经赶紧让财务去锁汇了，趁着央行降了成本，得赶紧把下半年的成本固定下来。”这种悲喜交织的局面，正是汇率作为“自动稳定器”在微观层面的真实映射。

　　就在市场情绪趋于亢奋之际，央行的“工具箱”适时打开了。2月27日，中国人民银行宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 。消息一出，离岸人民币短线应声回落逾100点，重回6.85区间。

　　为什么这时候出手？这背后是精准的政策考量。

　　第一，降低企业避险成本，服务实体经济。 所谓外汇风险准备金，简单来说，此前银行每做一笔100美元的远期售汇业务，就需要向央行冻结20美元且无利息的资金 。这笔成本最终会转嫁给购汇的企业，变相提高了企业锁定汇率的价格。如今降至0，意味着企业无论是进口购汇还是套期保值，成本都将显著降低。民生银行首席经济学家温彬指出，这有利于支持企业合理运用外汇衍生品管理汇率风险 。

　　第二，释放政策信号，防止单边“羊群效应”。 这并非央行第一次动用该工具。2022年9月，当时人民币贬值压力山大，央行将其从0上调至20%以稳定预期 。如今时隔近三年半再次下调，权威专家直言，这实质上是“合理退出前期措施，促进外汇政策回归中性” 。

　　东方金诚首席宏观分析师王青解读称，下调准备金率释放了监管层避免人民币过快升值的政策信号。它不代表要扭转升值趋势，而是要“缓和节后人民币偏快升值势头”，防止市场形成单边押注，从而引发汇率超调风险 。

　　央行此次出手，看似是“降温”，实则是“护航”。从长远看，一个稳健、双向波动的人民币汇率，远比一个单边暴涨的汇率更有利于中国经济。一方面，当前中国外贸依存度依然较高，若人民币短期内升值过快过猛，会给出口企业，特别是利润率较薄的中小微企业带来巨大冲击，可能影响就业和经济增长。另一方面，随着2025年企业套保比率提升至30%，人民币结算比重也接近30%，中国企业和市场应对汇率波动的韧性正在增强 。央行的目标是利用这一窗口期，引导市场树立“风险中性”理念，而不是去赌方向。

　　未来，正如多家机构所言，2026年的人民币汇率大概率将呈现“双向波动中的温和偏强” 。随着全国两会的临近，国内经济的复苏成色将成为决定汇率长期走势的定盘星。而央行手中的工具依然充足——无论是调整跨境融资参数，还是发行离岸央票，都足以在极端情况下维持市场的稳定 。在这个马年春天，人民币汇率的故事告诉我们：市场的归市场，政策的归政策。当野马狂奔时，出色的骑手要做的不是勒停它，而是让它跑得更稳、更远。