太火爆!商业航天投资人不够用了

　　【太火爆!商业航天投资人不够用了】“最近电话就没停过。” 一位在商业航天赛道坚守超过七年的投资机构合伙人这样描述他近期的工作状态。上午是券商分析师沟通路演，下午是地方政府基金负责人“取经”，傍晚还有辗转找来的朋友请他去做内部培训。他形容自己像一个“突然被推上台的科普员”，这两个月感觉整个市场都急于理解商业航天。这股热潮与几年前投资者面临的普遍质疑形成了巨大反差。2018年前后，当这位合伙人决定投身商业航天投资时，市场充斥着这样的疑问：“民营公司造火箭？第一能不能造出来，第二造出来给谁用？” 在当时，不仅项目被认为不靠谱，投资者个人也容易被贴上“不靠谱”的标签。

　　市场的突然火热并没有同步带来专业人才数量的增长。真正能看懂商业航天赛道的人，远比资本想象的要少。据估计，国内专注这个领域的投资人总数仅有几百人，过去很少有投资机构会为此专门设立一个组。人才市场的供需失衡已经到了明面上。一份被争抢的候选人简历揭示了什么是“炙手可热”：这位投资人仅有三年从业经验，背景是“三航高端制造+AI”的交叉覆盖，并非一直专注航天。即使这样，他也同时被多家一线人民币基金和产业资本列为重点招募目标。“这说明什么？”一位头部机构的人力负责人解释道，“这说明市场上有三年以上专注经验的纯粹商业航天投资人，都非常少。大家只能退而求其次，去抢那些‘沾过边’的人。”

　　现象背后是行业认知的断层与人才培育的漫长周期。商业航天一直是漫长且冷清的赛道——在2025年这波热潮兴起之前，中国商业航天领域过去近五年间的累计融资总额仅在几百亿的规模。与动辄单笔融资数十亿的AI或具身智能赛道相比，这只是一个很小的数字。有限的资金池自然无法支撑起庞大的人才蓄水池。

　　与人才短缺并存的另一个显著矛盾是：找上门的钱比好项目还多。一边是头部项目估值在争抢中快速攀升，另一边是各地新设的产业基金拿着钱却很难找到足够的好项目落地。数据显示，2025年商业航天融资总额达186亿元，同比增长32%。但融资集中度极高——约10家的头部企业吸走了大部分资金。天兵科技、蓝箭航天、星河动力、星际荣耀、中科宇航在市场流通的信息中，估值都超过了百亿。与此同时，北京目标培育20家上市企业，海南设立星箭制造基金，安徽空天信息基金布局星座建设，扬州、南京等地也推出航空航天母基金。然而，当前全国商业航天企业总计约600家，且多数处于早期发展阶段。一位参与商业航天落地的政府负责人指出：“商业航天产业链长，从火箭制造到数据应用需要长期投入，但市场上能形成清晰商业闭环的成熟项目依然寥寥无几。”

　　这股热潮并非凭空而来，一切的转折点密集发生于2025年末。国家层面政策频出，资本市场敞开大门，中国提交20.3万颗卫星轨道申请的新闻震动业界。其中最大的确定性是退出通道的畅通。科创板“1+6”改革新政明确商业航天可适用第五套标准上市，这是近年来支持商业航天发展的政策中最受用的一项。上市标准定下来，投资者的信心大大加强。政策打通了资本退出关键环节，商业航天有望形成产业与资本的正向循环。据相关数据，商业航天正从技术验证向规模化、商业化发展过渡。2025年前五个月，中国商业航天领域已公开披露及可估算的融资金额累计已超过10亿元人民币。仅在2025年，这个领域就有140笔投资，共计106家企业获投。深蓝航天、星际荣耀等民营火箭公司获得数亿元融资，微纳星空更是中标金额高达8.04亿元的“环天卫星星座建设”项目。

　　一位扎根商业航天赛道超过七年的投资机构合伙人保持着冷静的思考。在他看来，当前的火爆只是商业航天发展的“1.0阶段”——现阶段的公司大部分聚焦于“加航天”，即解决火箭发射、卫星制造、星座建设等上游核心能力。这可以类比为互联网早期的电脑硬件、芯片、光纤网络等基础设施建设。真正的未来在于即将到来的“2.0甚至3.0阶段”。他预判，商业航天也将经历从“加航天”到“航天加”的演变。

　　当火箭回收、卫星批量制造、低成本入轨成为常态，太空数据传输就像今天的网络信号一样稳定可靠时，商业航天就将变成一种基础设施。届时，创业的重点将不再是航天技术本身，而是如何利用这种基础设施去赋能其他行业，即“航天加”——比如航天+农业、航天+金融、航天+物流、航天+娱乐。那将会催生出今天难以想象的业态和巨头企业。

　　这位合伙人透露，近期主动找上门来的创业者中，已经出现了非传统领域的面孔。一位在其他行业非常成功的企业家，如今也希望参与到这波商业航天的浪潮中来。这印证了他的判断：当行业发展到一定阶段，会吸引更多跨界资源和人才，推动生态繁荣。

　　面对当下的资本狂热，这位合伙人表达了一丝忧虑：“这个行业肯定充满前景，但它也是一个长周期行业。我们需要给市场树立信心，但更要呼吁大家保持耐心。”他最不希望看到的就是像二级市场部分投资人那样，一哄而上，最后又一哄而散，这对行业的健康发展是致命的。同样冷静的声音也来自产业观察者。中国银河证券的研究报告指出，天基网络建设大幕拉开，太空优势争夺迫在眉睫。基于空天战略资源的稀缺性及航天供应链安全的战略考量，各国均有明确动机强化在航天领域的投资。根据中国科学院网站的数据，地球近地轨道容量上限约6万颗卫星，2029年将部署约5.7万颗低轨卫星，可用轨位空间所剩无几。基于“先占先得”的原则，争夺太空发展资源/优势迫在眉睫。这也意味着，商业航天的发展不仅是一个市场行为，更是一场国家间的战略竞争。这场竞争中，中国已取得初步进展。星网累计发射低轨卫星已达175颗，千帆星座已完成六次组网，共108颗卫星发射。预计2026年两星座制造+发射市场空间达268亿元，到2030年将增至1279亿元。

　　参照全球卫星产业结构比例来测算，预计2030年，我国地面设备制造和卫星服务等下游运营应用环节将贡献1.3万亿元关联产值。随着商业航天行业步入发展的“黄金时代”，投资人的短缺问题可能只是暂时的。行业需要更多能理解其复杂性、有耐心陪伴其长期成长的资本。

　　正如那位合伙人所说，真正的机会并不在于追逐短期的估值膨胀，而在于能否识别并支持那些能够推动行业从“加航天”向“航天加”转变的创新力量。当火箭回收成为常态，卫星批量制造成为现实，商业航天最终将融入国民经济的大循环中，成为支撑下一个时代创新的基础设施。