黄金连涨9周后高台跳水

　　【黄金连涨9周后高台跳水】金价在连续上涨九周后，于 10 月 17 日上演 “高台跳水”，国际金价单日暴跌超百美元，国内沪金也从千元关口回落。黄金市场近日上演惊心动魄的行情。在创下连续九周上涨的历史记录后，金价于 10 月 17 日迎来大幅回调。伦敦现货黄金当日下跌 1.73%，收报 4251.45 美元 / 盎司；沪金主力合约在 10 月 20 日收盘报 970 元，日内跌幅 1.63%。这场突如其来的 “变脸” 让投资者措手不及。此前一路 “狂飙” 的黄金为何突然跳水？是短暂回调还是趋势反转？市场参与者正密切关注着每一个信号。

　　黄金市场的急速转向始于 10 月 17 日。当晚，此前一路 “狂飙” 的国际金银价格盘中大幅下挫。伦敦现货黄金盘中失守 4220 美元 / 盎司关口，日内一度跌超 2%。更为惊人的是白银的跌幅，COMEX 白银期货大跌逾 5%，盘中最低价跌至 50 美元 / 盎司附近。国内市场紧随其后。10 月 20 日，沪金主力低开，从千元关口直线回落，盘中最低触及 960 元 / 克。截至收盘，沪金主力合约报 970 元，日内跌幅 1.63%，沪银主力合约收跌 3.99%。

　　此番跳水发生在黄金创下罕见涨幅之后。截至 10 月 17 日当周，现货黄金强势收涨近 6%，录得自 1970 年代以来第五次 “九周连涨” 的里程碑式成就。本轮长达九周的上涨行情已推动金价累计攀升超 25%，涨幅显著高于 2020 年同期的 19%。在金价飙升时期，多家国际顶尖机构曾坚定看好黄金长期前景。高盛此前将 2026 年底黄金价格预测大幅上调至每盎司 4900 美元。美国银行更是预测，明年金价与银价将分别达到 5000 美元 / 盎司和 65 美元 / 盎司。

　　此次金价 “高台跳水” 由多重因素共同导致。贸易关税担忧缓和是首要因素。金瑞期货分析称，特朗普逐步释放的关税缓和信号及对多项产品的关税豁免，缓解了市场对贸易冲突升级的担忧，全球风险偏好迅速回暖，资金从黄金、白银等避险资产中撤离。交易所上调保证金要求则成为直接导火索。10 月 17 日，上期所发布通知，自 10 月 21 日收盘结算时起，黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为 14%，交易保证金比例也有相应上调。一位外资期货交易员透露：“周五贵金属集体跳水的导火索或许是白银”。市场对白银的抛售带崩银价，跌势也迅速传导至黄金。技术面超买状况亦加剧了回调压力。金价各项指标已经出现超涨迹象，相对美元和实际利率日度超额收益和黄金资金情绪指标达到历史高点。

　　面对金价回调，投资者心态明显分化。“周五晚上还在朋友圈晒收益，周一开盘就绿到发光。”90 后投资者小顾苦笑道。他于 17 日盘中以 995 元 / 克继续定投黄金积存产品，且这一次比往常多买了不少。周一发现实时金价已跌落至 970 元，他趁整体持仓还是浮盈，果断赎回落袋为安。但也有部分没赶上这轮急涨行情的个人投资者正借回调补仓，已把回撤视为 “二次上车” 机会。上述外资期货交易员分析，周五夜盘的黄金抛售其实由白银保证金上调引爆，但价格下跌后 “抄底” 盘接踵而至。

　　机构对金价后市判断呈现分歧。南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为，周末国际贵金属价格冲高回落是因贸易关税担忧缓和，市场风险偏好回升，多头获利了结。尽管从中长期维度看，央行购金与投资需求增长仍将助推贵金属价格重心继续上抬，但短期交易型与事件型冲击下的加速上行，投资者仍需保持警惕心理。与卖方一味看涨不同，桥水近期对黄金给出了相对另类的观点。桥水类货币资产负责人哈德森・阿塔分析认为，黄金市场未来走势并不清晰，走低的可能性大于进一步上涨。在金价飙升后，国际黄金市场出现 “跳水” 行情。分析人士指出，黄金在连涨 9 周后也迎来了喘息。

　　面对金价的持续大幅波动，监管机构已接连发布风险提示。10 月 16 日，上海黄金交易所发布通知，近期影响市场不稳定的因素较多，国际贵金属价格波动剧烈，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。同日，上海期货交易所也发布了类似通知。国泰海通期货贵金属高级研究员刘雨萱提醒，短期而言，黄金多头需谨慎。沪金持仓量创新高但成交量较低，同时期货公司净买单量开始从高位回落，暗示了趋势末期多头大多维持仓位但追高力量减弱。

　　回顾历史，黄金市场从未出现连续十周上涨的记录。眼下，投资者正在思考，这场跳水究竟是牛市中一次健康的回调，还是盛宴结束的序幕。