存款利率拐点来了?有储户果断存500万

　　【存款利率拐点来了?有储户果断存500万】今年10月，六大行5年期大额存单时隔近一年全部回归，利率最高1.6%，有储户果断存入500万元。‌‌杭州的孔女士手上有30万元闲钱，两家银行的客户经理从9月起轮番问她要不要存三年期、五年期大额存单。几年前她排队都抢不到的东西，如今被追着推销，利率还不到2%，她反而犹豫了。几乎同一时间，另一位客户在某股份制银行看到五年期大额存单年化1.8%，当场存入500万元，五年到期利息45万元，没有迟疑。30万在犹豫，500万很果断。同一类产品，同一个利率环境，两种截然相反的选择。把这两笔钱放在一起，真正值得追问的，不是谁更聪明，而是：大额存单为什么突然又回到了货架上，以及，存款利率的拐点真的来了吗？

　　2025年11月底，六大国有银行集体下架5年期大额存单，长期限存单进入“断供”状态。当时的逻辑很直接：净息差被压得太薄，高成本负债能少一点是一点。到了2026年7月1日，中国银行率先重启，5年期产品年化利率1.60%，20万元起存；农业银行、建设银行、工商银行陆续跟进。

　　10月，随着邮储银行上架产品，六大行5年期大额存单全部回归，建设银行网点工作人员的报价干脆利落：“3年的话1.55%，5年的话现在1.60%”。股份行和中小银行同步跟上，民生银行5年期给到1.79%，永丰银行3年期甚至标到1.92%。额度并不宽松，中国银行5年期产品一度显示额度不足，兴业银行长期限存单被抢购一空，邮储银行上海某网点工作人员的说法是“要等总行把额度发下来”。

　　那笔500万元的存单，账要分两层算。如果放在国有大行，5年期利率最高1.60%，500万元到期利息是40万元；如果放在那家给出1.8%的股份制银行或城商行，到期利息是45万元。五年多出5万元，代价是机构类型不同、额度更难抢、流动性安排需要额外确认。更值得对照的是三年前：2023年前后，五年期大额存单利率还在3%以上，同样500万元，五年利息超过75万元。同一笔钱，同一段时间长度，利息少了整整30万元以上。所谓“果断”，不是在利率高点抄底，而是在低利率环境里锁定一个肉眼可见、不需要承担净值波动的确定收益。浙江那位客户经理说得很直白：“目前整体是低利率环境，加上7月以来股市、理财、基金等波动较大，所以3年期、5年期大额存单产品近两个月来客户认购热度都较高”。500万果断的背后，不是对利率方向的判断，而是对不确定性的回避。

　　如果只看利率数字，很容易把这次回归理解成银行开始“大方”了。但真实的动因恰恰相反。南开大学金融学教授田利辉的分析一针见血：去年年底大行停发长期存单，是为压缩高成本负债；如今重启，动机恰恰相反——海量存量存款正在集中到期，如果不提供有吸引力的接续产品，资金就会流向理财、货币基金或他行；同时资产端中长期信贷投放拉长、负债端存款短期化，久期错配的压力迫使银行用大额存单锁定稳定资金。规模有多大？中金公司测算，2026年居民定期存款到期约75万亿元；华泰证券对一年期以上定期存款到期的测算也在50万亿元左右。

　　这批存款里有相当一部分是前几年利率3%以上时锁定的，到期后面对的挂牌价落在1.5%上下。银行如果不拿出期限够长、收益比普通定存略高的产品来承接，钱不会安静地留在表内。招联首席经济学家董希淼的概括更简洁：银行重启大额存单，首要目的是“稳存量”，尽可能将到期资金留存于银行体系，这是净息差承压背景下的阶段性负债管理策略，而非存款利率趋势性反转。

　　两个证据，说明趋势并未反转——

　　第一个证据来自净息差的方向。2026年二季度商业银行净息差为1.41%，较一季度的1.40%仅回升1个基点。这确实是2022年以来首次单季环比回升，但多位受访人士的定性高度一致：负债端成本改善是核心动力，资产端收益率下行压力未消，更应被看作“企稳”信号，而非趋势性拐点。邮储银行研究员娄飞鹏进一步指出，1BP的回升更多是企稳，存款利率已进入“1时代”，存单存量与新发利差不足10BP，压降空间收窄，后续改善斜率放缓并趋于衰减，不构成持续反转的依据。银行不是在息差底部突然有了抬价的余力，而是在低位稳住之后，腾出了一点极其有限的空间来做负债结构的微调。

　　第二个证据来自银行自己的定价行为。如果利率趋势真的反转，银行应该愿意为长期资金支付更高的溢价。但现实是，部分大额存单利率已经低于同期限普通定期存款：民生银行5年期大额存单年利率1.75%，同期限“安心存”定期存款给到1.8%，起存门槛只要1万元；3年期大额存单1.74%，普通定存1.75%。融360监测的2026年9月数据指向同一个方向：银行整存整取三年期平均利率1.682%，五年期反而只有1.571%，多锁两年，平均少拿约11个基点。大额存单过去最直观的卖点——比定存多拿一点利息——在部分产品上已经消失。银行没有用利率溢价去“抢”长期资金，而是用可转让、可质押的流动性安排来替代利息补偿。一个愿意在趋势上抬价的银行体系，不会做出这样的定价选择。

　　天府立言金融研究院院长曾刚将本轮返场归结为高成本资金重新定价、对冲资产端长期化压力、挂牌利率下行和管理制度完善的多重叠加。多重因素叠加的结果，是一个阶段性的负债管理窗口，而不是利率下行周期的终结。对储户来说，500万元果断存入，锁定的是当下能看见的1.8%；对银行来说，重启大额存单守住的是即将到期的存款基本盘。两边都在做同一件事：在利率真正见底之前，先把确定的那一部分攥在手里。拐点是否到来，不看货架上有没有大额存单，而看银行为长期资金愿意支付多少溢价。答案，已经写在1.75%低于1.8%的那张价目表里。

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