香港新闻网7月30日电（记者 王少喆）今年 6 月初，香港特别行政区行政长官李家超率领一支规模空前的代表团访问哈萨克与乌兹别克。这趟中亚之行成果斐然，两国全程签订了 96 份合作协议与备忘录，总投资与贸易金额突破 16.5 亿美元。

然而，这趟行程最引人注目的，并非单纯的签约金额，而是代表团的组成结构——75 家参与企业中，包含了约 30 家内地龙头企业（涵盖汽车、医药、能源、物流及制造业）以及约 45 家香港机构（涵盖金融、法律、航运、基建、专业服务及港交所）。

过去，香港经贸代表团远赴海外，主要以推广自身的专业服务为主；如今，“内地产业+香港服务”组队出海的“拼船”模式，正标志著香港作为“超级联系人”与“超级增值人”的角色转型。香港浸会大学会计、经济及金融学系副教授麦萃才向香港新闻网指出，这种“优势互补”的模式，正好切中内地企业开拓海外市场时最核心的痛点：外汇融资、对冲汇率风险，以及国际法律与专业服务的支撑。

随着内地企业开拓海外市场，跨国建厂与供应链重组成为关键策略。然而，在海外设立生产线、采购设备及支付维护费用，均需消耗大量的国际通用外汇（如美元或欧元）。麦萃才分析，若企业仅在内地透过 A 股发行股票或银行融资，取得的均为本币人民币。虽然人民币可透过海外直接投资（ODI）管道兑换外汇，但跨境审批与特定行业限制仍存。相对而言，香港作为全球第三大金融中心，资金自由进出且无外汇管制，港元亦是全球主要交易货币之一，能极速转化为各类外币。内地企业透过在香港上市（H股）或发行美元、港元债券，可直接在离岸市场筹集外汇资金，为海外扩展提供无缝对接的资金链。即便 2026 年全球 IPO 市场竞争激烈，香港依然保持著全球前三名新股集资中心的强劲募资能力。

香港中通社资料图

麦萃才介绍，市场上常见一种疑问：若内地 A 股市场估值普遍高于香港 H 股，企业为何还要远赴香港融资？答案在于资产与负债的汇率风险匹配（Asset-Liability Matching）。当内地企业在海外建厂，其拥有的厂房与设备均以外币计价。若外币相对于人民币大幅贬值，该笔海外资产折算回企业账面时便会面临减值亏损。为了降低这种汇率风险，最佳策略即是“持有外币资产的同时，建立同等规模的外币债务”。当企业透过香港发行外币债券筹集资金并投入海外建厂，一旦外币贬值导致海外资产减值，其承担的外币债务折算为人民币时也会相应缩水，两者互相抵销，即可将汇率变动对企业账面的冲击降至最低。

本次中亚之行，港交所分别对接了阿斯塔纳国际金融中心（AIFC）与乌兹别克斯坦交易所，打通了双向上市与融资的通道。这不仅协助内地企业“走出去”，也为中亚国家的资源型企业开辟了来港发债与股票融资的路径。这种合作确立了一种全新的“枢纽对枢纽”（Hub-to-Hub）商业模式：一方面，内地制造业、新能源及医药企业，结合香港的金融、法律与合规配套，顺利在中亚落地生产与销售；另一方面，中亚丰富的能源、矿产与农产品，透过香港的金融平台进行融资与分销，进一步对接内地庞大的消费市场。

麦萃才认为，这种“拼船出海”的模式改写了过往内地企业独自面对国际市场不确定性的局面。对于内地企业而言，香港国际化的金融与法律服务提供了足够的底气，显著降低了出海门槛；对于香港而言，则成功在中亚开辟了金融、法律、航运及会展业的全新增量市场。在“一国两制”的框架下，内地强大的产能与香港优质的国际化专业服务相结合，不仅为国家高水准对外开放注入新动能，也为“一带一路”高品质共建提供了一个具备高度复制价值的样板案例。（完）