香港中通社7月20日电（记者 徐嘉仪）港股7月以来累积升幅超过2000点，同期韩国股市大幅下挫，美股波动加剧，中东地缘政治风险升温。面对环球股市分化，港股为何表现相对坚挺？

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资金回流是市场走强的核心驱动力，推动这波升幅的资金流向值得关注。首先是外资，据国泰海通证券研报，7月9日至15日被动型外资重新转为净流入，净流入约3.85亿美元，扭转此前持续流出的局面，主要流向软体服务及硬体设备板块。

南向资金流入力度也明显加大。7月以来，南向资金累计净流入港股达800亿港元，比6月全月271亿港元增近3倍，主要加仓方向集中于软体服务、医药生物。有机构指出，港股有望迎“被动资金回流+主动资金增配”的双重增量利好。

香港浸会大学会计、经济及金融学系副教授麦萃才接受中通社记者采访时分析，港股此轮升势主要受惠于环球资产重新配置、估值偏低，以及市场对美国撤销部分对港限制的预期。

第一，环球资金避险换马。麦萃才表示，近期韩国股市因人工智能及半导体股份比重过高，加上市场忧虑行业增长持续性，触发基金调仓；美股亦因地缘政治局势而受压，资金陆续转移其他地方避险，而港股恰好处于低位，具备增长潜力。

第二，港股多年来被低估。麦萃才说，相比美股纳指及道指已创历史新高，港股显得相对便宜。这和过去行业结构不匹配市场热点有很大关系，“不过接下来香港会有很多科技公司上市，包括做大模型、机器人、应用软体的公司。如果投资者要做全球分散配置，比如AI相关投资组合，香港是避不开的。”

美国投资银行高盛发表的报告亦指出，中国AI板块总市值仅占全球AI总市值的10%，却创造全球16%的AI相关收入，存在系统性低估。

第三是政策因素。麦萃才称，美国对香港特区实施制裁的部份措施包括限制投资港股中资企业，在到期后终止，令美国机构投资者对港股的顾虑减少，风险溢价下降，带动估值重估。不过他提醒，美国政策可随时逆转，应以平常心看待。加上欧美资金过去数年因政治因素撤离，港股由其他地区包括中东、“一带一路”沿线国家等的资金填补，市场已适应新常态，回报见改善。

中国的政策走向同样不可忽视。中国证监会于20日召开投资者座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取意见与建议，会中提及应多措并举引导中长期资金入市。当日，港股高开272点后升幅持续扩大，盘中一度飙升逾500点，科网股全面走强，最终收市站稳25000点关口之上。

对于后市，麦萃才认为中长线向好，因内地经济增长稳定，人民币偏强，科技产品受国际注目，均有利吸引国际资本。“只要港元货币稳定，资金自由进出，股市有足够流动性和潜在升幅，投资者就会买。”（完）