香港新闻网6月17日电（文 王少喆）香港政府统计处最新公布的经济数据显示，2026年第一季香港本地居民总收入（GNI）及本地生产总值（GDP）均录得稳健增长。其中，以当时市价计算的GNI按年上升5.1%至9257亿元，高出同期GDP（8439亿元）约818亿元，相当于该季GDP的9.7%。

这项数据不仅反映了香港本地经济活动的扩张，更透过庞大的跨境投资收益净流入，再度印证了香港作为国际财富管理中心与跨国资本枢纽的深厚“造血”能力。

中通社资料图

一、 数据解读：实质GDP与GNI现“增速差” 反映外围价格稀释效应

数据显示，首季以当时市价计算的GDP按年升5.3%。然而，在扣除价格变动影响后，首季实质GDP按年显著增长5.9%，而实质GNI则增长3.9%。

实质GDP增速（5.9%）与实质GNI增速（3.9%）出现差距，这一现象在宏观经济学上具有重要启示。金融分析人士指出，实质GDP的强劲反弹，主要得益于第一季香港本土经济活动（如旅游业全面复苏、零售消费回暖及对外商品贸易反弹）的周期性爆发。

而实质GNI增速相对温和，主要反映了该季贸易条件（Terms of Trade）变动及跨境收入流动在扣除价格变动后的实质购买力调整。这意味著虽然本地生产动能爆发力强劲，但外围环境的价格波动对整体国民实质总收入带来了一定的稀释效应。两者双轨并进，显示香港经济在外部波动中仍具备极强的防御韧性。

二、 初次收入流动活跃：全球高息环境驱动债券收益飙升

在跨境资金流动方面，第一季香港初次收入（主要包括投资收益）总流入为5296亿元（占GDP的62.8%），按年升1.6%；总流出则为4478亿元（占GDP的53.1%），按年升1.4%。

在各项组成部分中，证券投资收益的波动最为引人注目：

流入方面： 证券投资收益按年增长7.4%，主要是由于本地投资者获取的非本地债务证券（如海外债券）利息收益增加。

流出方面： 非本地投资者持有的香港债务证券收益大幅按年飙升29.4%。这反映在高息环境下，香港发行的债券等金融工具派息极具吸引力，令海外投资者在港赚取了更丰厚的利报。

直接投资方面： 流入及流出则表现相对平稳，分别按年上升2.8%及2.5%，显示大型本地企业在外地的业务以及跨国企业在港的营运利润维持健康增长。

为何证券投资收益会出现如此显著的双向增长？经济学家分析认为，这与近年来全球持续的“高息环境”以及香港离岸人民币与美元债券市场的深度扩容密切相关。全球高利率环境使得债券收益率（Yield）维持在历史高位，香港作为亚洲领先的债券发行中心，吸引了大量国际资金进场配置本地债务工具。

与此同时，两者相抵后，香港在今年首季仍录得高达818亿元的投资收益净流入，这充分说明尽管外围市场风高浪急，香港凭借雄厚的海外资产存量，依然是名副其实的“净财富输出与回收站”。

三、 地缘经济纽带：中国内地核心门户地位无可替代

从国家和地区的配置结构来看，中国内地依然是香港跨境资本流动的最核心节点。第一季，中国内地高居香港初次收入总流入来源地的首位，占比达38.8%；同时也是总流出的最主要目的地，占比达301%。紧随其后的则是避税天堂及离岸公司重镇英属维尔京群岛（BVI），分别占流入的16.0%及流出的20.6%。

金融业界普遍认为，内地在香港初次收入中占据近四成的绝对主导地位，互联互通机制的深化（如“粤港澳大湾区跨境理财通2.0”及债券通的升级）功不可没。内地企业持续利用香港进行国际化融资与财富管理，而海外资金也源源不断地通过香港捕捉内地高质量发展的红利。这种“内联外通”的独特结构，构成了香港跨境收入最坚实的防护墙。

总结

虽然全球金融市场仍面临波动，但香港多元化的资产配置、高效的资产变现能力，以及作为国家对外开放“超级联系人”的地位，令其外部资产持续发挥强大的“造血”功能。展望未来，随着本地实体经济动能的进一步释放与国际金融环境的企稳，香港的整体财富实力有望继续稳步攀升。（完）