香港中通社4月24日电　题：美股动荡，港股能否走出独立行情？

　　香港中通社记者 张明臻

　　金融服务机构瑞银24日将港股评级从“增持”下调至“中性”，认为香港贸易依赖度相对较高，指数对美国收入存在敞口，关税风险或打击市场人气。美股在关税战下持续动荡，港股有机会走出独立行情吗？

　　港股与美股虽并非直接挂钩，但存在一定关联性。自1990年以来，美股下跌时，港股均出现阶段性回撤；美股“危机式下跌”期间，港股最大跌幅往往高于美股。

　　双方股市的关联性自上世纪以来受多方面因素影响，包括市场情绪与资金流动、港元美元联系汇率制度、政策周期及地缘环境等。

　　随著美股波动加剧，港股能否“独善其身”？

　　“美股震动虽有影响，但已经比以前小很多，市场相关性也在降低。”第一上海首席策略分析师叶尚志对中通社记者分析，关税战会影响到美国通胀，美联储采取宽松货币政策去支持美股有一定难度，因此认为美股是关税影响震动的中央。

　　他指出，可以注意到现在港股外资配置相对以前较低。北水自2014年底南下，沪深股通开通差不多10年，内地资金趁低逐步吸纳，话语权增加。现在影响港股更多的可能已经是A股，而不是美股，港股也跟内地联动性更强。

　　近年来，港股曾阶段性走出“独立行情”；另外，港股以金融、地产、科技为主；美股科技巨头占比更高，行业表现正在分化。

　　现时，多个在美股上市的中概股，如阿里巴巴、京东等同时在港股二次上市。但若美股中概股暴跌，港股相关股票通常跟随下跌。若美股对中概股监管收紧，资金则可能转向港股，反之亦然。

　　叶尚志认为，中概股回流港股趋势其实已经成型，对港股是好的方向。可以看到现在一些交易都集中在港股，从阿里巴巴开始，成交量有明显提升，资金流动性好一定是好事。

　　有分析指出，宏观背景上，港股要实现“脱钩”需满足人民币偏稳、美元偏弱、基本面偏强。但短期来看，港股还不具备“独立”条件。

　　叶尚志则认为，在大环境不确定下，不论是港元还是人民币，现在最重要是保持稳定汇率；过强亦不好，将不利于出口。香港目前外汇储备充足，保持港汇稳定性有足够力量。汇率当然对股市有影响，但影响是比较深远的。

　　市场憧憬，若中美经济周期实现真正分化，如美国经济衰退中国经济复苏，港股和美股的关联性将进一步减弱。

　　叶尚志坦言，我们需要了解港股的结构，完全“脱钩”、完整的走出独立行情是不现实的，肯定会受到内地和美国影响。（完）