编者按：近期中东局势动荡，对国际上不少经济体的发展都产生了冲击。意外的是，有迹象显示，香港却因此成为中东一些外流资金的目的地。

中东资金为何会选择香港？这是否会成为一个长期的趋势？香港新闻网邀请香港浸会大学会计、经济及金融学系副教授麦萃才撰稿分析，他认为，香港的一系列内在优势和港府的积极作为，使其成为中东资金承接地，而中东资金布局亚洲此前已经显现，战争只是加速了这一过程。文章全文如下：

自伊以冲突升级以后，中东出现了资金外流。有报道说自伊以冲突以来，流入香港的资金规模达3000亿美元，实质上有没有像媒体所报道的这么夸张？而作为中东金融中心的迪拜，在今次伊以冲突发生之后，其金融中心的地位又是否会遭到动摇呢？

国际性银行习惯上把环球市场分为多个板块。香港所在的板块是东北亚，而另外一个近年重要的板块是MEASA，亦即中东（Middle East）、非洲（Africa）及南亚（South Asia）区域。中东这个区域很特别，比邻欧洲，非洲及南亚，是连结三大洲的桥梁。所以从历史角度来看，这是兵家必争之地。而迪拜就是位于中东中心的位置，是中东的金融中心。

迪拜是阿联酋的七个酋长国之一，以能源储存来说不算太多，经历了数十年的开采，石油的储存量已经是买少见少。所以很早以前迪拜的领导人已明白单靠售卖天然资源不能够为迪拜带来长远稳定收益，所以作出了很长远的规划，把迪拜变成国际性金融中心、旅游中心及商业中心。因为迪拜处于欧亚非三大板块之间，成为连结三大洲的交通枢纽。迪拜的机场国际旅客吞吐量，多年为世界第一，航班频密，人员往来频繁，这造就了迪拜成为国际金融中心其中一个因素。

在最近一次国际金融中心指数（GFCI 39）排名，迪拜的名次再次上升，进入全球十大，全球排名第七。虽然排名不进前三名，前三名是纽约、伦敦及香港，但迪拜已是世界十大金融中心之中，唯一来自中东地区。

迪拜竞争力的核心，就是以普通法为主的独立司法体系。企业在迪拜营运也相当友好，因为所得税及公司税是零。它在中东地区之内国际化程度也是最高的城市，美元自由流通，方便国际性资金进出。金融机构密集度在中东内也是数一数二，其中包括投行、资产管理，家族办公室等云集。这些都是迪拜能成为国际金融中心原因。

基于2025年主权财富基金研究所发表的统计数据，全球十大主权财富基金之中有四个基金是来自中东。分别是第四位阿布扎比投资局，资金规模8530亿美元；第五位科威特投资局，资金规模8030亿美元；第六位沙特公共投资基金，投资规模7767亿美元；第十位卡塔尔投资局，管理资金达4750亿美元。世界十大主权基金之中，有四个来自中东，由此可见中东在主权基金之内的重要性。因为中东多国都是以能源贸易为主，多年来累积的贸易盈余及财政盈余，这些资金会投放在世界各地。但以中东的文化、历史及宗教的情况之下，他们确实需要在中东有一个金融中心协助他们管理资金。顺理成章，迪拜就成为区内的金融中心。

香港中通社资料图

但伊以冲突发生之后，中东的资金外流。而中东有不少美军基地或相关设施被伊朗轰炸，其中也包括迪拜。迪拜之所以能够成为中东的金融中心，是经历了数十年平稳发展的。虽然中东的资金也有管理的需求，包括要了解伊斯兰文化，投资产品要符合伊斯兰教义，而这些需求在欧美市场未必能够完全满足，在这背景之下迪拜就慢慢成为区内金融中心，但投资者对金融中心其中一个要求，就是要经济政治社会情况也要稳定。相信没有一个投资者愿意把资金放在一个社会不稳的市场之上。

而冲突发生之后，海湾国家的信用违约掉期费用（CDS）飙升；沙特、阿联酋、卡塔尔等货币汇率承受压力，资金出现外流迹象。金融市场亦因为战争而导致风险溢价上升，中东受影响国家的楼市与股市继而下跌。以迪拜为例，早前的房地产市场相当畅旺，楼价屡创新高。购入优质物业的不单是中东的富豪，还有国际资金。但冲突发生之后物业套现的周期变长，部分避险人士亦忍痛将物业蚀让，导致楼价下跌。

过往中东的资金，除了投放中东之外，主力是放在欧美市场。但今次伊以冲突美国也有参与，继续把投资重点放在美国市场似乎不符合这些国家利益。中东的主权基金、家族办公室加快了撤离欧美与中东本地资产，转向更加安全的亚洲市场，这种情况可以理解。

亚洲市场新加坡与香港也会受惠，但考虑到地缘政治问题，把部分资金投放在香港管理是似乎较为合适的做法，以达致分散风险的要求。因为香港背靠祖国，而中国没有参与，亦远离伊以冲突地区。且香港本身亦是世界第三大的国际金融中心，资产管理规模是全球第二位，仅次于瑞士。据统计，2025年全年香港注册基金净流入的金额达3567亿港元，其中中东资金是重要来源。2025年香港是全球新股集资金额最多的地方，而中东资金参与港股新股集资的基石认购比率，在2026年初据估算近40%。反映中东资金对于香港市场投资兴趣很大。

为什么香港能承接中东资金？在地缘安全考虑，香港远离冲突区，政治稳定，加上香港也实行普通法及遵守国际规则，这一点也符合中东资金的要求。加上香港连接内地，资产可配置于中国庞大的资本市埸。香港亦是全球最大的人民币离岸市场，有大量人民币计价产品给投资者选择。在一连串国际冲突之中，美国直接或间接也参与了。于是分散风险，去美元化成为一个重要议题。既然香港有大量人民币计价资产可供选择，这亦契合中东的去美元化及多元化分散风险策略。近年特区政府亦为家族办公室提供税务优惠，也与沙特阿拉伯及阿联酋等中东国家签订了投资促进协议。伊以冲突只是加快中东资金部署亚洲的时间。

短期而言，伊以冲突导致了国际性的资金暂时离开了迪拜，一部分中东资金会因资产配置重组及分散风险等原因，把部分资金转向亚洲，其中包括香港。如果香港金融业希望进一步发展，便应把握这个契机。但当冲突停止后，市场回复平静，迪拜应该会回到他本来的位置。因为中东也需要一个懂得伊斯兰文化、教义及规则的本土市场。

（本文作者为香港浸会大学会计、经济及金融学系副教授麦萃才，本网获独家授权刊发，转载请注明出处）

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