香港新闻网3月23日电　中东局势持续紧张，石油运输受阻及设施遇袭推升油价，导致全球股市普遍下跌。恒生指数自2月底伊朗事件以来至上周五累计下跌5.08%，但跌幅明显小于MSCI亚太指数的8.65%。

据香港明报，高盛中国首席股票策略分析师刘劲津表示，中国能源结构多元化，油价上涨对国内通胀的影响远低于亚洲其他地区。此外，港股外资持仓比例不高、整体估值偏低，并拥有人工智能（AI）等热门投资主题，这些因素有助港股和A股在亚洲市场中表现更为稳健。他指出，近期外资对A股兴趣明显上升，A股与全球市场的相关性较低，再加上政策支持与流动性宽松，对A股“慢牛”行情维持信心。

高盛本月中旬发布报告，继续对A股和H股维持“超配”（overweight）建议，其中A股经风险调整后的回报更具吸引力。刘劲津解释，中国从俄罗斯获得稳定原油供应，部分进口船只仍可通过霍尔木兹海峡；同时，多年来大力发展水电、核电、太阳能等可再生能源，使能源来源更为多元。另一方面，中国工业生产者出厂价格指数（PPI）已连续41个月同比下降，高盛因油价上涨因素，将今年PPI预测从-0.5%上调至+0.3%。他认为，考虑物价回升后的名义GDP增长，将有利中下游行业的盈利预期改善。

布伦特原油上周五收盘突破100美元/桶，自冲突开始以来累计上涨逾40%。刘劲津表示，中东战事未如市场最初预期快速结束，该行预计原油运输受阻约21天后逐步恢复，但延长风险正在增加。投资者开始担忧供应链中断，因为炼油过程不仅产油，还涉及化学品与肥料，若中断后重启成本高、耗时长，将影响半成品及农产品供应。

此次事件凸显中东原油供应易受地缘政治冲击。即使运输恢复，市场风险溢价也会上调。高盛已将今年底布伦特原油目标价从50美元上调至70美元，同时将美国联储降息预期从6月与9月推迟至9月与12月，影响全球股市流动性展望。

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对于海湾地区金融中心（如迪拜、阿布扎比）成为攻击目标，是否有中东资金转向香港避险？刘劲津认为，开战初期投资者确实会优先考虑资产安全，但“预期第一天就大规模资金外逃”并不现实。不过，日本、韩国等亚洲市场波动加剧，部分欧美资金转向港股与A股，因后者估值合理、回报相对稳定。

他指出，迪拜等地过去十多年积极发展金融业，主要优势在于时区可同时覆盖亚洲与欧洲市场，与香港并非完全直接竞争。虽然短期避险资金可能流入香港，但目前未见当地数据中心等长期投资明显撤离。香港在地缘政治上更稳定，最关键的是拥有活跃的资本市场，“如果每年有300至500家企业排队IPO，我不担心资金是否会来，而是来得有多快”。

高盛报告显示，外资对中国股票兴趣已升至近年高位，但实际配置仍偏保守。全球共同基金在中资股的持仓比重较全球指数低约3个百分点，对冲基金净持仓也处于周期低位。刘劲津认为，这种“兴趣高、配置低”的落差来自行业分化，港股部分主题对外资吸引力有限，但在机械人、能源、基建等领域，外资持仓比例其实不低。最终，外资流入仍取决于企业盈利表现，“全球资金充裕，但好故事并非人人都有；只要公司有好故事，资金自然会跟进”。

内地资金方面，去年南向资金净流入创1.4万亿元人民币新高。高盛维持今年净流入达2000亿美元（约1.56万亿港元）的预期。今年初至今已录得约250亿美元净流入，在当前市场波动下表现已算不错。港股经调整后估值更具吸引力，内地投资者（尤其是保险资金）对港股配置需求强劲。

近年部分内地新经济行业出现产能过剩、利润压缩问题，但刘劲津表示，去产能已见成效，光伏、电池供需逐步平衡，上游铁矿、铜、水泥等资源价格稳定回升，“去年看似AI年代，实际跑赢最多的反而是原材料板块”。不过，互联网让价格透明度提高，电商、电动车等内卷严重行业短期竞争仍激烈，但他认为“竞争激烈不等于赚不到钱”，不必一刀切避开，关键仍看企业能否在竞争中突围盈利。（完）