金价跌破4500美元 有人抄底后傻眼

　　【金价跌破4500美元 有人抄底后傻眼】3月20日，国际贵金属价格普遍收跌，黄金跌破4500美元关口，其中，现货黄金跌3.42%，报4491.67美元/盎司；COMEX黄金期货跌2.47%，报4492.00美元/盎司。3月18日晚上9点多，杭州90后投资者郑先生表示“每次一买就跌，而且金价越走越低，照这样下去，啥时候才能回本？”郑先生开始对黄金“避险之王”的概念产生怀疑。据报道，2月底，看到以色列和美国对伊朗发起军事打击后，郑先生动了买黄金的念头。“不是说黄金避险嘛，局势这么紧张，我想总该涨一波。”郑先生在杭州滨江一家科技公司上班，虽然从未买过黄金，但一直想找机会入手。3月2日，他通过朋友的珠宝公司，以1188元/克的成交价购入了100克金条。“当时看这数字挺吉利，心里还琢磨着这下稳赚不赔了。”郑先生苦笑着回忆道。买入后，金价果然不负所望，一度上扬，次日更是冲破了1200元/克的大关。然而，好景总是短暂，自3月4日起，金价急转直下，步入弱势盘整阶段，再未回到他当初的买入价位。到了3月18日，眼见金价再度跌破5000美元/盎司的关口，郑先生按捺不住，决定“抄底”入场，以1120元/克的价格购入了三根20克的小金条，至此，他累计持有的黄金总量达到了160克。

　　但命运似乎总爱捉弄人，金价在他再次买入后又一次下滑。18日晚上8点多，伦敦现货黄金价格直线跳水。“那一晚，我辗转反侧，难以入眠。早上一看，金条的买入价已经跌到了大约1080元/克，粗略一算，我这160克金条已经浮亏了1万3千多元。”郑先生无奈地叹了口气，“现在，也只能咬牙坚持，静待时机了。”

　　这样的遭遇并非孤例。在杭州多家金店，3月初因地缘局势前来咨询购买投资金条的市民明显增多，其中不少都是像郑先生这样的新手，抱着短期投机的心态高位入场。社交平台上，浮亏吐槽的投资者比比皆是——有网友表示在银行买的积存金已损失8000多元，还有投资者称持有的黄金股亏了几个月工资，甚至有投资者贷款炒金，3天亏损就相当于两个月薪资。

　　黄金价格的“反直觉”走势，背后是复杂的市场逻辑博弈。北京时间3月19日凌晨，美联储宣布维持联邦基金利率区间在3.50%-3.75%不变，利率点阵图显示年内仅有1次降息。美联储主席鲍威尔明确表示，在没有看到通胀降温前，不会考虑降息，且FOMC内部已开始讨论“下一步是否可能加息”。鲍威尔表态后，市场降息预期大幅降温，带动美债收益率与美元指数同步走强。2年期美债收益率升至3.8%以上，10年期逼近4.3%关口。黄金作为无息资产，持有的机会成本随美债收益率上升而上升。

　　美元指数本月反弹，终结了长达数月的跌势。有分析指出，油价上涨意味着全球需要更多美元完成能源结算，“石油美元”体系下美元需求被动扩张。美元兼具避险与收益双重优势，分流了原本可能流向黄金的避险资金。不仅是美联储，中东战事引发的能源冲击令全球央行在通胀和经济增长前景上陷入两难。欧洲央行、英国央行、日本央行等纷纷发出偏鹰表态，全球货币政策从“宽松预期”转向“降息推迟、局部加息”。黄金的全球配置需求因此大幅下降。

　　从2025年7月末至2026年1月末，COMEX黄金从3400美元左右一路冲高至5600美元，机构持仓、散户跟风盘积累了巨量浮盈。美联储鹰派决议落地后，程序化止损指令与机构集中抛售形成共振，引发“多杀多”的踩踏行情。

　　面对金价的异常走势，投资者不禁质疑：黄金的避险功能是否已经失效？东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，“金价出现这样的‘反直觉’走势，主要源于利率逻辑显著压制避险逻辑。”中信建投期货贵金属首席研究员王彦青则认为，黄金的避险功能主要体现在对冲货币信用风险方面，而非局部战争。全球格局的演变以及美元内部信用风险，特别是美国债务的风险，才是支撑金价相对高位的原因。从长期视角看，招商证券策略首席分析师张夏提出了另一种观察角度：当前市场对黄金的定价框架主要集中在1985-2021年的历史，本质上是黄金锚定美元的框架。但2022年俄乌冲突后，美西方冻结俄罗斯外汇储备，打破了“主权资产安全不可侵犯”的国际金融基石，使得“可用性风险”成为全球资产定价的全新变量。

　　在这一视角下，倘若美元信用持续受到侵蚀，黄金的货币替代属性将被重新激活，其价格重心亦将随之系统性抬升。

　　对于普通投资者而言，更关心的是金价何时见底，以及现在是否还能入场。紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶认为，短期内油价高企将令美联储高利率维持更久、美元强势，继续压制金价。独立贵金属交易员Tai Wong也表示，价格应会很快进行盘整，但过程将充满波折。不过，多数机构观点认为，此次金价暴跌是牛市中的深度回调而非终结信号。东方金诚瞿瑞判断，中长期来看，随着油价上涨效应递减、通胀逐步回落，美联储降息周期虽推迟但不会缺席，叠加全球去美元化趋势延续、央行购金需求稳定，金价有望震荡回升。

　　面对剧烈波动的金市，业内人士提醒投资者保持理性。同时，购买投资黄金应选择银行、正规金店等低溢价渠道，避免通过非正规渠道购买，还要警惕市场上“黄金托管”“租赁高息”等非法集资陷阱。

　　正如一位经历了此次大跌的投资者在社交平台上感慨：“以前只听说黄金能避险，没想到它也有‘脾气’。这次算是交了学费，以后买黄金，得先看美联储的脸色。”金价的剧烈波动提醒我们：任何资产都有风险，即使是“避险之王”也不例外。