猪价7年新低 离历史最低只差3毛

　　【猪价7年新低 离历史最低只差3毛】“卖一头猪，亏280元。”这是当前生猪养殖行业的真实写照。春节以来，国内生猪价格阴跌不止，3月16日，生猪现货价格报10.29元/公斤，续创年内新低，年内跌幅已接近15%。这一价格不仅击穿了行业公认的现金成本线，更创下自2019年以来的七年新低。而更让市场揪心的是，当前价格距离近10年内的历史最低点——2018年二季度的9.92元/公斤，仅差0.3元/公斤左右。

　　生猪期货市场同样惨淡。3月16日，生猪期货LH2605合约收盘报10860元/吨，跌幅3.14%，刷新了合约上市以来的历史最低纪录，反映出市场对远期价格的悲观预期。与此同时，饲料成本却在持续攀升——豆粕主力价格年内累计上涨11.31%，玉米近半年上涨8.23%。在猪价跌、成本涨的双重挤压下，行业自繁自养模式的头均亏损已扩大至283元左右，且已连续亏损数周，行业正进入“现金流持续流失”的集体亏损阶段。

　　猪价持续走低的背后，是供给过剩与需求疲软的双重挤压。从供给端看，行业产能去化进程缓慢，截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量高达3961万头，略超农业农村部设定的3900万头正常保有量上限。更值得关注的是，生产效率的提升进一步加剧了供给压力——行业普遍反映，当前PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）等生产效率指标较非洲猪瘟前有明显提升，这意味着即使母猪存栏量不变，实际商品猪出栏量仍在增加。从出栏节奏看，春节过后养殖端出栏积极性回升，生猪供应持续充裕，出栏均重仍处于历史同期偏高位置，反映市场累库压力较大。

　　需求端同样不乐观。春节过后，猪肉消费进入传统淡季，终端走货速度明显放缓。据监测，截至3月12日，主销区批发市场到货量为2.65万头，较春节前下滑25.14%。下游拿货积极性一般，采购较为谨慎，多为刚需拿货。屠宰企业开工率虽同比略有提升，但较春节前下降15.92个百分点，且鲜品开工进度明显快于冻品，冻品市场交易活跃度较低。受鲜品价格持续下跌拖累，白条猪肉成交均价较春节前累计下降17.88%。

　　有监测显示，3月12日全国瘦肉型生猪交易均价曾触及10.08元/公斤，为2019年以来的最低点，与2018年5月出现的近15年内最低价9.92元/公斤仅相差0.16元/公斤。这意味着，猪价距离历史大底，只剩“最后一毛”。

　　猪价的持续低迷，直接反映在上市猪企的销售数据中。据统计，19家上市猪企披露的1-2月销售简报显示，期内累计出栏生猪3043万头，同比增长9.9%。然而，在出栏量增长的背后，是销售收入普遍下滑的尴尬现实。行业龙头牧原股份1-2月累计出栏1161.2万头，但销售收入同比分别下降11.93%和23.98%，收入下滑的主要原因是商品猪销售均价大跌。温氏股份2月销售收入39.56亿元，同比环比分别下跌15.58%和15.79%，收入水平创下2025年同期以来最低值。新希望2月销售收入降幅为7.42%。3月以来猪价进一步跌破11元/公斤、直逼10元/公斤，月内价格下跌约9.3%，为上市猪企一季报蒙上浓重阴影。

　　面对持续恶化的市场环境，政策层面开始发力维稳。据华安证券研报透露，3月初，农业农村部联合国家发改委召集7家大型生猪养殖企业召开专题会议，提出将进一步强化生猪产能调控，能繁母猪存栏量调控目标或将下调至3650万头左右，较当前3961万头的水平下降约7.9%。同时，会议还提出建立备案制，进一步压实企业的产能调控责任，推动行业从“内卷式”竞争中走出来。部分地区已触发预警机制——3月11日，广东省猪粮比价跌至4.67:1，进入过度下跌一级预警区间，预计将启动冻猪肉储备收储工作，释放明确的政策托底信号。

　　有私募基金负责人对第一财经表示，若产能调控目标得以严格落实，叠加当前行业深度亏损倒逼的被动去产能，本轮猪价上涨周期的底部有望在2026年下半年夯实。但短期内，猪价仍难言乐观。当前行业出栏均重仍处历史同期偏高位置，新生仔猪数量同比增加对应今年上半年的出栏压力，叠加饲料成本上涨、猪肉消费处于淡季等因素，短期生猪价格仍有可能继续走低。“去产能不是一蹴而就的，尤其是生猪养殖客观上存在10个月左右的育肥时间周期，”该人士指出，本轮亏损阶段中，大型上市猪企的动作需密切关注，若后续企业出于保障现金流安全主动降低出栏节奏和规模，有望带动全行业产能出清，推动猪价上涨。

　　广发证券认为，当前猪价创2019年以来新低，或是本轮周期的底部区域；而饲料成本上行进一步加剧行业现金流压力，大部分养殖群体面临现金流亏损。行业母猪淘汰有望逐步加速，产能去化大幕正在开启。同时，行业固定资产达峰、政策调控产能、效率提升瓶颈等因素，或支撑本轮周期产能有效去化，新一轮周期正在逐步酝酿。

　　对于二季度走势，市场普遍预期或呈现“底部微涨、波动不大”的格局。供应端，二季度生猪出栏量仍将维持高位，屠宰企业收购猪源充足，但4月下旬至5月份部分二次育肥户或抄底进场，猪源可能短时收紧，对猪肉价格形成反弹契机。需求端，二季度猪肉消费整体较为平淡，虽有端午、五一节日效应提振，但效果或不明显。综合来看，二季度白条猪肉价格或维持在13.0-14.0元/公斤区间，呈现底部微涨态势。

　　当猪价距离历史最低点只差3毛钱，当卖一头猪要亏280元，当上市猪企“越卖越亏”，这个行业正在经历自2018年非洲猪瘟后的最严峻考验。有人说，这是周期底部的必然阵痛；也有人说，这是产能出清前的最后黑暗。无论如何，对于数以万计的养殖户和从业者而言，这个春天，格外难熬。