全球第四大汽车巨头突然爆雷

　　【全球第四大汽车巨头突然爆雷】当地时间2026年2月6日，全球第四大汽车制造商Stellantis集团（STLA.US）遭遇“黑色星期五”：美股开盘后股价暴跌23.79%，盘中一度跌超26%。此前，该公司在法国市场的股价（STLAP.PA）一度暴跌近30%，当日收跌25.24%。据Stellantis提前公布的2025年第四季度数据，初步估算显示，至2025年下半年，公司亏损金额或将高达190亿至210亿欧元（折合人民币约1550亿元至1720亿元）。面对如此严峻的亏损形势，Stellantis已作出决策，暂停2026年的股息分配，并拟定通过发行混合债券的方式筹集最多50亿欧元资金，用以稳固其资产负债表状况。这场资本市场的剧烈震荡，源于公司宣布计提222亿欧元（约合1804亿元人民币）的巨额转型支出，并预计2025年下半年净亏损190亿至210亿欧元。这一事件不仅暴露了传统汽车巨头电动化转型的深层困境，更折射出全球汽车产业格局的剧烈变动。当地时间2月6日，Stellantis宣布计提260亿美元（约合222亿欧元，1804亿元人民币）巨额转型支出。其中，147亿欧元用于根据客户偏好重新调整产品计划及美国新排放法规，主要反映了对纯电动车产品的预期大幅降低。21亿欧元与电动汽车供应链规模调整相关，涉及电池制造能力的合理化措施。54亿欧元涉及公司运营的其他变动，包括通胀上升和质量恶化导致的合同保修估算变更以及欧洲扩大地区裁员相关费用。

　　Stellantis前任CEO曾制定激进目标：到2030年实现欧洲市场纯电车型销量占比100%、美国市场50%。然而，现实是残酷的——2025年，其插电混动车型牧马人4xe的WLTC纯电续航仅43公里，而中国主流插混车型的纯电续航普遍在100-200公里以上；其电池产能不足导致多款纯电车型上市计划被迫推迟，部分车型交付时间最长延后八个月。

　　公开资料显示，Stellantis集团是由法国标致雪铁龙集团（PSA）与意大利-美国菲亚特克莱斯勒集团（FCA）合并成立的跨国汽车制造商，旗下拥有Jeep、玛莎拉蒂、标致、雪铁龙等14个品牌。作为全球第四大汽车集团，Stellantis在2024年营收达2049.1亿美元，位列《财富》世界500强第28位。

　　中国车企“纯电+插混”双轮驱动抢占市场，Stellantis押注纯电，插混车型因缺陷召回损信心；中国品牌如比亚迪DM-i技术实现“低油耗、长续航、低成本”平衡，2025年插混车型销量占比超30%。美国政府支持石油行业、取消电车税收抵免致需求疲软，中国“购置税减征+以旧换新”政策下，2025年新能源汽车销量达1649万辆，渗透率超50%，预计2026年销量破2000万辆，保有量占比提升至15%。

　　中国电动汽车崛起，研发到销量全面碾压：

　　研发规模：2026年中国汽车研发市场规模将达6100亿元，新能源占比超60%，已转化为技术壁垒，如宁德时代、比亚迪等占据全球动力电池超60%份额，下一代技术加速落地；华为、小鹏智驾系统量产，L3级自动驾驶渗透率2025年突破15%；吉利、比亚迪模块化平台缩短新车开发周期、降低成本。

　　销量爆发：2025年中国新能源汽车销量1649万辆，预计2026年破2000万辆，连续两年占全球超60%份额。小电动销量飙升，占乘用车比例提升；高端市场打破海外品牌价格垄断；出口量增长，冲击Stellantis本土市场。

　　用户结构：2025年近六成小电动用户来自海外品牌家庭，女性占比超80%；小电动用户满意度、净推荐率高于行业平均；中国品牌市占率飙升，比亚迪超越大众成全球第三大汽车集团。

　　借鉴中国车企经验，开发长续航插混车型（纯电续航≥100公里），弥补技术短板。例如，与零跑汽车合作推出换标车型，利用其增程式技术快速切入市场。针对欧洲商用车市场，联合博世开发氢燃料电池重卡，利用绿氢成本下降趋势（2025年欧洲绿氢价格降至4欧元/公斤）构建差异化优势。暂停纯电皮卡计划，转而推广牧马人4xe插混车型，利用Jeep品牌溢价维持利润率。依托标致、雪铁龙品牌，主攻15万-25万元价格区间，与大众ID.4、特斯拉Model Y形成差异化竞争。利用当地充电基础设施薄弱的特点，推广低成本混动车型，复制丰田在东南亚的成功路径。

　　（三）供应链重构：从“全球布局”到“区域自给”。电池本土化：在意大利、波兰建设电池工厂，采用比亚迪刀片电池技术，降低对亚洲供应链的依赖。芯片自主化：与意法半导体合作开发车规级芯片，避免“缺芯”危机重演。软件自研：收购法国自动驾驶初创公司，构建本土化智驾团队，减少对Waymo、Mobileye的技术依赖。

　　Stellantis的“爆雷”为全球汽车行业敲响警钟：电动化转型不能仅靠资本堆砌，更需尊重市场规律、技术节奏和用户需求。当中国车企通过“技术迭代+成本优势+生态构建”三重壁垒巩固领先地位时，传统巨头必须放下身段，以更务实的态度重新定义转型路径。正如Stellantis新任CEO安东尼奥·菲洛萨所言：“电动化将由市场需求主导，而非主观规划。”这场马拉松的胜负，终将取决于谁能更精准地把握技术、市场与政策的平衡点。