不降息 美联储宣布维持基准利率不变

　　【不降息 美联储宣布维持基准利率不变】2026年1月28日，在华盛顿结束为期两天的货币政策会议后，美国联邦储备委员会做出了一个市场早已预料、却又意味深长的决定：宣布维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75% 之间不变。这一举措，标志着美联储自2025年9月开启的连续三次降息周期被按下了“暂停键”。美联储的公开市场委员会（FOMC）在会后声明中，对美国经济给出了比以往更为积极的评估。声明指出，现有指标显示，美国经济活动正以“稳健步伐扩张”。一个关键措辞变化是，美联储删除了此前声明中关于“就业下行风险有所上升”的表述。取而代之的是，委员会认为就业增长虽仍处低位，但“失业率已显现出趋于稳定的迹象”。不过，美联储也坦诚，通胀水平“仍处于较高水平”，距离其2%的长期目标尚有距离。正是基于对经济扩张“稳健”与通胀“偏高”并存的判断，委员会认为当前应保持利率不变，以继续评估形势。

　　此次利率决议以10票赞成、2票反对的投票结果通过。投下反对票的两位理事——斯蒂芬·米兰和克里斯托弗·沃勒主张应再次降息25个基点。这一分歧凸显了美联储内部在评估经济风险平衡时的不同看法。

　　在随后的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔的发言进一步为政策立场定调。他首先肯定“美国经济在进入2026年时具备坚实基础”，同时强调未来的货币政策“没有预定路线”，将完全“依赖数据”，逐次会议做出决策。对于当前过高的通胀读数，鲍威尔将其主要归因于商品领域的通胀，而这“主要受到关税影响的推动”。他预计，如果不出台新的重大加税措施，由关税推升的价格压力将在2026年年中见顶后逐步消退。鲍威尔明确表示，“如果我们看到这些影响开始回落，那将是我们可以放松政策的信号。”

　　这一“暂停降息”的决定立刻在全球金融市场掀起波澜。决议公布后，国际金价剧烈波动，现货黄金价格先跌后涨，最终大幅收涨超4.5%，站上每盎司5400美元，并在次日亚洲交易时段突破5500美元，连续刷新历史最高纪录。白银价格同样大涨，创下新高。市场分析认为，美联储对通胀的持续警惕态度，强化了黄金作为抗通胀资产的吸引力。与此同时，美国国债收益率在决议公布后一度冲高，但在鲍威尔讲话后有所回落。美国股市则表现相对平稳，三大指数收盘涨跌互现，波动不大。

　　美联储此次选择观望，背后有复杂的宏观与政治考量。从经济数据看，尽管通胀顽固，但近期就业市场显露企稳迹象，强劲的消费数据也支撑了“经济稳健扩张”的判断。这给了美联储更多时间，来观察去年连续三次降息对经济的传导效果。更引人瞩目的是会议所处的特殊政治背景。鲍威尔的美联储主席任期将于2026年5月结束，此次会议是他任内仅剩的两次议息会议之一。当前，美联储正面临前所未有的政治压力：鲍威尔本人因总部翻修项目正接受司法部刑事调查；同时，最高法院即将审理特朗普政府试图罢免美联储理事库克的案件，该案结果可能深远影响美联储官员的职位稳定性。

　　在此敏感时刻，鲍威尔在发布会上罕见地、强有力地捍卫了美联储的独立性。他称库克案可能是“美联储113年历史上最重要的法律案件”，并强调“央行独立性是现代民主制度的基石”，货币政策不应受民选官员直接控制。他还建议下一任美联储主席应“远离政治”。这些言论被广泛视为对白宫持续施压美联储应更激进降息的直接回应。美媒分析指出，维持利率不变的决定，可能会进一步激化美联储与希望低利率刺激经济的白宫之间的矛盾。

　　那么，降息通道就此关闭了吗？市场并不这样认为。根据芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察”工具，市场预期美联储在2026年全年仍可能降息约46个基点。不过，对于首次降息的时点，预测已普遍向后推迟。期货市场定价显示，6月会议降息的概率约为60%。许多分析人士，包括高盛等机构的经济学家预测，除非劳动力市场显著恶化，否则下一次降息很可能要等到鲍威尔任期结束之后。中金公司的研报也认为，首次降息或推迟至第二季度。

　　总而言之，美联储此次“不降息”的决定，是一次在经济数据改善与政治压力增大的夹缝中，力求平衡与审慎的抉择。它既是对前期政策的阶段性评估，也为未来走向留下了充足的灵活空间。在全球投资者眼中，美联储货币政策的焦点，正从单纯的“何时降息”，悄然转变为“在何等复杂的政治环境下，由谁来主导降息”。这种不确定性本身，已成为影响市场情绪的新变量。