永辉超市效仿胖东来20个月难止连亏

　　【永辉超市效仿胖东来20个月难止连亏】时间拉回到2024年6月，当永辉超市的第一家“胖改”店——郑州信万广场店重装开业时，现场客流爆满，其销售与客流一度达到了改造前的十几倍。这一度点燃了市场的巨大热情，许多人期待这家深陷亏损泥潭的零售巨头，能够通过学习网红品牌胖东来的“灵丹妙药”实现华丽转身。然而，2026年1月12日永辉超市发布的一份最新公告，却为这份期待浇上了一盆冷水。公告冰冷地提示，公司在2025年度将再度录得归属于上市公司股东的净利润亏损。这意味着，自从2024年5月正式启动向胖东来学习的全面转型以来，永辉超市的连亏之路已持续了约20个月，即将迎来第五个亏损年度。

　　转型的阵痛比预想中更为猛烈和持久。永辉超市面临着多线作战的巨大压力，既要对数百家存量门店进行“胖东来模式”的改造，又要同时大规模关闭那些长期亏损、拖累业绩的门店。这种“左手关店、右手调改”的双线作战，直接导致了营收规模的大幅萎缩。2025年前三季度，公司营业收入同比下降超过22%。尽管经过调改后的门店平均客流实现了超过80%的惊人增长，但短期来看，这部分新增的收入远远无法填补关闭数百家门店所造成的巨大收入缺口。

　　更沉重的负担在于调改本身所耗费的“真金白银”。每一家门店的改造，都意味着歇业期的零收入、高额的装修与新设备投入、旧资产的报废损失，以及员工培训等巨大开销。在2025年上半年，仅扣除非经常性损益后的净亏损就高达8.3亿元，这巨额的“学费”直观地反映了转型的短期财务代价。公司将此称为转型必然经历的“深水期”和“阵痛期”。

　　然而，市场观察者和消费者的疑问在于，永辉超市学到的是胖东来的“形”，还是其“神”？一些调改后的门店，虽然环境更明亮、陈列更整齐，引入了胖东来同款的网红商品，但消费者很快发现，其服务内核与商品竞争力仍有不小差距。胖东来模式的核心精髓，在于其“高满意度员工带来高满意度顾客”的良性循环，这背后是高达60%-70%的利润分享给员工的激励机制。永辉超市虽然在部分调改店尝试提高了员工薪酬，但在全国性上市公司的资本效率压力下，这种深刻的利益分享与文化变革推进得异常艰难。

　　更深层的问题在于供应链的根本性重塑。胖东来凭借其在许昌等地的深耕，建立了极致的本地化、高效率供应链。而永辉作为全国性企业，其供应链改革意味着要淘汰大量旧有供应商和商品，这个过程不仅成本高昂，而且短期内会对商品丰富度和毛利率造成冲击。因此，即便部分调改门店的盈利水平已开始回升，但如何将这种成功经验稳定、可持续地复制到全国，仍是摆在永辉面前的巨大挑战。

　　这场历时20个月、代价高昂的转型实验，已经让永辉这家昔日的零售巨头面貌发生了根本改变。它的总门店数量已从高峰期的千家锐减至数百家。公司的资产结构正在变得“更轻”，存货水平大幅下降，毛利率也出现了企稳回升的迹象。这一切都表明，永辉或许正在为未来的“轻装上阵”铺路。

　　永辉的故事，远非一个简单的“抄作业失败”案例。它深刻地揭示了中国传统零售业在新时代面临的集体困境：当电商与会员制超市从两端挤压，单纯模仿任何一种成功的“模式”都无法解决所有问题。零售的本质终究要回归到对人（员工与顾客）的尊重、对商品的精益求精，以及对供应链的扎实掌控。永辉超市的转型之路仍未抵达终点，这20个月的艰难跋涉，究竟是黎明前最深的黑暗，还是方向迷失的序曲？市场和消费者正在等待答案。