央行宣布!11000亿元买断式逆回购

　　【央行宣布!11000亿元买断式逆回购】中国人民银行在2026年伊始就向市场释放了清晰的流动性管理信号。根据官方公告，为保持银行体系流动性充裕，央行于2026年1月8日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了一笔规模高达11000亿元的买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）。此次操作之所以引发广泛关注，首要原因在于其巨大的操作规模。不过，分析其背景会发现，这更多是一次常规的流动性管理。Wind数据显示，就在操作当日，即1月8日，恰好有11000亿元的3个月期买断式逆回购到期。这意味着，央行此次操作是对到期资金的等量续作，并非向市场净投放新的流动性。事实上，这已经是该期限品种连续第三个月实现等量续做。

　　那么，央行选择等量而非加量操作，是否意味着政策力度有所保留？市场专家给出了解读。东方金诚首席宏观分析师王青指出，1月3个月期买断式逆回购未加量续做，可能与金融机构资金需求的期限结构有关，这并不代表央行降低了流动性投放力度。中信证券首席经济学家明明则认为，从市场环境看，2025年12月资金面整体宽松，当下的资金跨年压力已经告一段落，而距离春节的流动性季节性紧张时段尚有时日，因此央行短期内加大净投放的紧迫性并不强。

　　“买断式逆回购”这个对大众略显陌生的专业术语，正是理解本次操作深层意义的关键。它是央行在2024年10月新创设的一项货币政策工具。与此前常见的抵押式逆回购不同，买断式逆回购是央行直接从一级交易商手中购买债券，并暂时“买断”债券所有权，借此向银行体系注入流动性，其期限通常可达数月，属于中期流动性管理工具。

　　更值得关注的是其操作模式的进化。在创设初期，央行通常在每月末才公告当月整体操作情况。然而，从2025年6月开始，央行打破了这一惯例，开始像操作中期借贷便利（MLF）一样，提前公布操作计划。例如在2025年6月5日，央行就提前预告了次日将开展1万亿元操作，这一转变当时被市场普遍解读为货币政策透明度提升、与市场沟通增强的积极信号。

　　如今，这种“提前预告”已成为常态。目前，央行已基本形成固定的中短期流动性投放节奏：每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15日前后开展6个月期操作、25日前后则开展MLF操作。这种规律化、透明化的操作模式，极大地稳定了市场预期，让金融机构能够更从容地管理自身资金。

　　将视野放宽至整个1月份，本次11000亿元操作只是流动性图景的一部分。本月，还有6000亿元的6个月期买断式逆回购即将到期。业内普遍预计，对于这笔到期资金，央行很可能会采取加量续做的方式。明明分析称，考虑到2026年一季度信贷“开门红”对中长期流动性的潜在需求，央行净投放操作的可能性较大，以补充商业银行的中长期资金。

　　此外，1月还有2000亿元的中期借贷便利（MLF）到期。招联首席研究员董希淼预计，央行将于1月25日左右开展本月MLF操作，并可能进行等量或加量续做。综合来看，分析师王青判断，着眼于保持流动性充裕、支持政府债券发行并引导信贷投放，央行在1月份大概率会继续通过买断式逆回购和MLF等工具向银行体系注入中期流动性。

　　归根结底，单次操作是金融市场每日都在进行的常态化管理，其背后反映的政策取向才是核心。此次等量续作以及市场对后续操作的预判，共同指向一个明确的结论：2026年货币政策延续了“适度宽松”的基调，并将保持流动性的合理充裕。

　　央行副行长邹澜此前在国新办发布会上的表态，可以视为这一政策基调的权威注脚。他表示，下一阶段人民银行将把握好政策实施的力度和节奏，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。这一定调，为全年金融环境奠定了“适宜”的总量基础。

　　因此，当市场再次看到“11000亿元”这个醒目数字时，或许可以多一分淡定。它既是央行精准调控、熨平短期资金波动的体现，更是其通过强化预期引导、维护流动性合理充裕这一长期政策意图的宣告。在复杂的经济环境下，这种稳健、透明、可预见的货币政策操作，本身就是金融体系重要的稳定之源。