新纪录!A股年成交额首破400万亿元

　　【新纪录!A股年成交额首破400万亿元】12月23日消息，截至2025年12月22日，A股今年总成交额超过405万亿元，这是A股历史上首次年成交额超过400万亿元。A股市场的整体换手率呈现出显著向好的态势，年内平均换手率已接近1.74%，有望刷新2016年以来的新高纪录。聚焦于个股表现，今年有多达19只个股的成交额突破了万亿元大关。其中，中际旭创、东方财富、新易盛等个股年内成交额均超过两万亿元；寒武纪 - U、宁德时代、胜宏科技等个股年内成交额也均超过1.8万亿元。这场成交额的史诗级突破，本质上是资本市场改革红利与产业升级浪潮的双重奏。注册制改革全面落地后，A股上市公司数量突破5800家，较五年前增长67%，优质标的的供给扩容直接激活了市场交易。更值得关注的是，北向资金全年净流入突破4200亿元，外资配置比例从2019年的2.8%跃升至6.3%，国际资本用真金白银为中国资产定价。

　　产业变革的浪潮同样汹涌澎湃。以人工智能、量子计算、新能源为代表的新质生产力板块，年内贡献了超过40%的成交额。中际旭创作为光模块全球龙头，其800G光模块订单排产已至2026年，股价年内涨幅达237%；寒武纪-U在AI芯片领域突破7nm制程，市值突破万亿大关。这些科技新贵的崛起，不仅重塑了A股的产业版图，更吸引了95后"Z世代"投资者的蜂拥而至。"现在开户的年轻人比十年前多了三倍。"某头部券商营业部经理透露，"他们更愿意为科技创新买单，甚至有人专门研究芯片制程和算力单位。"这种投资群体的结构性变化，直接推高了科技股的换手率——科创板平均换手率达3.2%，是主板的1.8倍。

　　在这场流动性盛宴中，投资者的行为模式正发生深刻变革。东方财富数据显示，2025年个人投资者交易占比回升至62%，较2022年低点反弹14个百分点。但与以往"追涨杀跌"不同，新一代投资者展现出更强的价值发现能力。

　　"我现在用AI量化工具筛选股票，重点关注研发投入占比和专利数量。"95后投资者李明展示着他的手机屏幕，上面运行着自研的选股模型。这种"科技赋能投资"的趋势在年轻群体中愈发普遍，某财经APP的智能投顾功能使用量年内增长300%。机构投资者则展现出更强的定价权。公募基金平均持股周期延长至1.2年，外资持仓市值突破4.5万亿元。在宁德时代身上，这种变化尤为明显：其年内成交额虽达1.9万亿元，但前十大股东持股集中度提升至58%，显示长期资金正在主导核心资产定价。"市场正在从'交易型'向'配置型'转变。"中信证券首席策略分析师张明指出，"虽然成交额创新高，但波动率反而下降了15%，这是市场成熟的重要标志。"

　　当市场沉浸在纪录突破的喜悦时，一些隐忧也开始浮现。当前A股整体估值已升至历史75%分位，科创板市盈率更是达到82倍。更值得警惕的是，部分热点板块出现资金虹吸效应——TMT板块年内成交额占比达38%，而金融地产等传统板块仅占12%。

　　"流动性充裕不等于价值发现。"某私募基金经理警示，"有些公司市值已经超过全球龙头，但营收规模只有对方的1/5，这种估值泡沫迟早要破裂。"数据显示，年内已有23只"百元股"跌破发行价，其中不乏前期被爆炒的AI概念股。监管层已注意到这些苗头。证监会近期表示，将完善交易监管规则，遏制"炒小炒差"等非理性行为。同时，沪深交易所正在研究延长交易时间、推出T+0交易等改革措施，以进一步提升市场流动性效率。

　　405万亿的成交额，既是中国资本市场深化改革的里程碑，更是新征程的起点。当流动性浪潮退去，那些真正具有核心竞争力、能够持续创造价值的公司，终将脱颖而出。对于投资者而言，这场盛宴带来的不应只是账面浮盈，更应是对资本市场规律的深刻认知——在狂欢中保持理性，在纪录之上寻找新的平衡，或许才是穿越牛熊的终极密码。