沐曦股份上市首日收盘价跻身A股第三

　　【沐曦股份上市首日收盘价跻身A股第三】12月17日，N沐曦-U(即“沐曦股份”)登陆A股科创板，上市首日盘中最高涨幅达到755.1%，收盘涨幅回落至692.95%，最新收盘价829.9元/股，超越本月新上市的摩尔线程-U，股价跻身至A股第三位。目前，贵州茅台、寒武纪-U最新收盘价分别为1433.1元/股、1315.6元/股。在上市钟声敲响之前，一场激烈的“抢筹大战”早已在无形中上演。沐曦股份的发行价为104.66元/股，但对于超过517万户网上投资者而言，它更像一张价值连城的彩票。最终，这张彩票的中签率仅为万分之三点三，这意味着大约一万名申购者中，只有不到四人能成为“幸运儿”。其稀缺程度，甚至超过了被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程。市场的热情直观地反映在开盘时刻。568.83%的高开幅度，直接将股价送上700元的云端。随后，买盘力量将股价一路推高，盘中最高触及895元/股，最大涨幅达到惊人的755.1%。即便收盘有所回落，定格在829.9元，但对于中签者而言，这已是年内最赚钱的“肉签”。以收盘价计算，一签（500股）浮盈超过36万元；若在最高点卖出，盈利更是接近40万元。一日之间，创造数十位“百万富翁”的造富神话，在这个寒冷的冬日里点燃了市场最狂热的情绪。沐曦股份之所以能掀起如此波澜，其出身背景是关键。公司成立于2020年，创始团队的核心人物陈维良曾在AMD担任全球GPU SoC设计总负责人，另两位联合创始人彭莉和杨建也出自AMD，分别负责硬件和软件架构。这份深厚的“AMD基因”，让市场毫不吝啬地为其冠以“中国AMD”的标签。在英伟达与AMD垄断全球GPU市场的背景下，一个拥有纯正技术血脉的国产挑战者，无疑承载了资本市场对“国产替代”最极致的想象与押注。

　　推动这场股价狂飙的，是多重力量的精密共振。首当其冲的是极致的稀缺性。登陆科创板的沐曦股份，发行后总股本为4亿股，但真正能在上市首日自由流通的，仅占4.5%，规模仅相当于一个百亿市值的小盘股。当海量的市场关注与投机资金涌向这一个小小的“盘子”时，价格被急剧拉升便成了必然。

　　其次，是强大的战略配售阵容所赋予的“信用背书”。领衔的是今年1月刚成立的“国家队”——国家人工智能产业投资基金，紧随其后的是中国电信、京东、美团等产业巨头。这份名单不仅是资金的支持，更向市场传递了一个强烈的信号：这家公司的战略价值已获得最高层面的认可。此外，还有另一层隐秘的财富效应在发酵：IPO前入股的上百家投资机构，包括红杉、经纬创投等知名风投，以及“私募大佬”葛卫东，他们长达数年的陪伴，在此刻迎来了惊人的回报。以葛卫东为例，其持股在上市首日最高市值一度超过240亿元。

　　最后，是沛然莫之能御的“时代叙事”。沐曦股份与摩尔线程在12月的接连上市，被市场解读为国产高端GPU“双子星”的正式会师。在中美科技博弈、国产替代成为国家战略的宏大背景下，任何在这一核心赛道取得进展的公司，都天然地沐浴在聚光灯与资本的热浪之下。市场交易的不是当下的利润，而是一个关于自主可控、技术突围和国家未来的巨大梦想。

　　然而，当股价冲破800元，市值超过3300亿元时，任何理性的观察者都无法忽视那些写在招股说明书里的冰冷现实。最根本的拷问在于盈利能力。财务数据显示，从2022年到2025年第一季度，沐曦股份的净亏损持续扩大，累计超过30亿元。公司在上市公告中明确提示，未来一段时期内将持续亏损，且短期内无法现金分红。这意味着，投资者购买的是一家目前及可预见的未来都“只烧钱、不赚钱”的公司的股权。

　　其次，是业务结构的单一与脆弱。公司当前营收高度依赖 “曦云C500” 这一个产品系列，在2024年及2025年一季度，该系列收入占比均超过97%。而用于图形渲染的“曦彩G系列”仍在研发之中。这种“把所有鸡蛋放在一个篮子里”的模式，使其经营业绩极易受到单一产品市场需求波动的影响。

　　更严峻的挑战来自外部。在全球市场，英伟达凭借其CUDA生态构建了几乎无法逾越的壁垒，占据了超过80%的份额。在国内，竞争格局同样惨烈，除了同属GPU阵营的摩尔线程、壁仞科技，还有华为海思、寒武纪等采用不同技术路径的强劲对手。沐曦股份在公告中坦言，若技术发展和产品迭代落后，将面临销售不及预期、长期无法盈利的风险。

　　事实上，市场的非理性狂热已有前车之鉴。比沐曦股份早几日上市的摩尔线程，在股价暴涨后因一则“使用75亿元募集资金购买理财产品”的公告引发巨大争议，尽管公司解释资金有既定安排，但股价随后显著回落。这一插曲清晰地警示：当最初的激情褪去，市场终将回归对技术兑现能力与公司治理的冷酷审视。

　　沐曦股份首日的千元股价狂想，是中国资本市场一个极具代表性的切片。它生动展现了在国家意志、产业趋势与资本逐利性的共同作用下，一个顶级科技叙事所能引发的能量喷发。这笔巨额市值，本质上是对其突破技术封锁、分享AI时代红利的“未来期权”的集体定价。

　　然而，历史反复证明，没有扎实业绩支撑的股价，无论描绘的蓝图多么宏伟，都如同建立在流沙之上的城堡。真正的科技突破，需要的是数十年如一日的研发投入、生态构建和商业化打磨，而非资本在几个交易日内完成的估值狂欢。当“国产替代”从激昂的口号细化为残酷的产品性能比拼、客户订单争夺和生态建设竞赛时，今天为其支付了超高溢价的投资者，终将要求公司交出与之匹配的“成绩单”。

　　沐曦股份的上市，是国产高端芯片长征路上的一个重要里程碑，但绝非终点。它所引发的资本喧嚣，终会渐渐平息。届时，决定其真正价值的，不会是交易屏幕上的数字游戏，而是实验室里迭代的芯片、市场上客户的口碑，以及财务报表上那行代表盈利的数字。对于所有市场参与者而言，在拥抱时代赋予的机遇时，保持一份对技术的敬畏、对商业规律的尊重以及对风险的清醒，或许比追逐一个涨停板更为重要。毕竟，支撑一个国家科技脊梁的，终究是沉默的研发与迭代，而非喧嚣的股价与市值。