宁德时代市值蒸发超千亿

　　【宁德时代市值蒸发超千亿】11月17日，全球动力电池龙头宁德时代（300750.SZ/03750.HK）遭遇资本市场的“黑色星期一”：A股低开近4%，盘中跌幅一度突破4%，H股同步低开超2%。截至上午10点15分，A股股价报391.98元，市值较前一交易日蒸发超千亿元。这场突如其来的资本波动，不仅让投资者屏息凝神，更折射出新能源产业从“高歌猛进”到“精耕细作”的深层转型。11月13日，宁德时代公告，股东黄世霖计划通过询价转让的方式，转让所持公司4563万股股份，占公司截至2025年11月13日总股本的比例为1%，转让原因为自身资金需求。截至11月13日收盘，若以宁德时代最新股价404.12元/股来计算，黄世霖此次计划减持的股份价值将超过184亿元。有业内分析师指出，黄世霖此次减持行为属于正常市场交易范畴，“股价涨高了，适当卖出部分股份，这是很常见的操作。”黄世霖现年58岁，是宁德时代创始团队的核心成员之一。他曾在东莞新能源、宁德新能源等锂电池企业担任研发总监一职，自2012年起，先后出任宁德时代总经理、副董事长，并在2017年至2022年8月期间，同时担任该公司副董事长与副总经理。

　　作为全球动力电池系统的绝对霸主，宁德时代以“电动化+智能化”为核心，构建起覆盖动力电池、储能电池、电池材料及回收的全产业链帝国。其产品矩阵堪称新能源领域的“技术百科全书”。从第四代磷酸铁锂电池到麒麟、骁遥等三元体系，从钠离子电池到凝聚态电池，宁德时代的产品覆盖了从乘用车到重卡、船舶、飞机的全场景需求。全球超2000万辆新能源汽车搭载其电池，年减碳量相当于种植数亿棵树。

　　587Ah大容量电芯、9MWh储能系统解决方案TENERStack等创新产品，支撑起全球28%的新型储能市场份额，国内装机量同比增长27.5%。全固态电池研发全球领先，钠离子电池降低锂资源依赖，骁遥“双核”电池实现材料体系自由组合，巧克力换电模式重构补能生态……宁德时代以年均超百亿元的研发投入，持续突破技术边界。

　　2025年前三季度，宁德时代交出了一份“量利双升”的答卷：营业收入2830.72亿元，同比增长9.28%；净利润490.34亿元，同比增长36.2%。其全球动力电池市占率达36.8%，储能电池市占率达28%，双料冠军的宝座看似稳固，但资本市场的波动却揭示了另一重真相。

　　11月13日，宁德时代第三大股东、联合创始人黄世霖宣布通过询价转让方式减持1%股份（约4563万股），按当时股价计算，套现规模超184亿元。尽管减持采用非二级市场方式，且受让方需锁定6个月，但市场仍将其解读为“核心团队信心动摇”的信号。黄世霖的减持并非孤立事件。作为宁德时代创始团队核心成员，其2022年离任后便转向储能领域，旗下时代星云专注光储充检一体化解决方案，2024年营收达15.2亿元。此次减持或为其储能业务扩张筹集资金，但资本市场的“联想效应”仍对股价形成压制。

　　尽管宁德时代前三季度净利润创历史新高，但营收增速仅9.28%，远低于中创新航（49.89%）、亿纬锂能（32.17%）等竞争对手。细分业务中，储能电池系统营收同比下降1.47%，电池材料及回收业务同比下滑44.97%，暴露出新兴业务增长乏力的短板。更值得警惕的是，存货规模从2024年末的598.36亿元激增至2025年三季度的802.12亿元，存货周转率从3.86次降至3.02次。若新能源汽车销量不及预期或电池技术路线更迭，存货跌价风险将直接侵蚀利润。

　　2025年第三季度，宁德时代毛利率降至25.8%，同比下降1.9个百分点。尽管前三季度毛利率同比微增0.34个百分点，但原材料成本占比从2024年的65%升至72%，钴价同比上涨51%至25.7万元/吨，10月更突破37.6万元/吨。锂、钴等关键材料的价格波动，正持续压缩利润空间。与此同时，国内二线电池厂商凭借垂直整合优势加速崛起：比亚迪电池使用量同比增长45.6%，中创新航增长41.5%，国轩高科增长65.8%。宁德时代虽仍保持全球第一，但市场份额已从2024年的37.5%降至36.8%，竞争压力显而易见。

　　宁德时代的市值蒸发，本质上是资本市场对其增长逻辑的重估。过去十年，宁德时代凭借“技术突破+规模效应”实现指数级增长，估值体系锚定“成长股”逻辑。但随着行业增速放缓、竞争格局固化，市场开始用“白马股”标准审视其盈利能力、现金流稳定性及分红潜力。11月17日的股价波动，正是这种估值切换的直观体现：当营收增速从“超30%”降至“个位数”，当毛利率因成本压力出现波动，当存货规模成为潜在风险点，资本市场的耐心正在经受考验。

　　面对挑战，宁德时代已布局四大增长极。第五代磷酸铁锂电池、全固态电池、钠离子电池等前沿技术持续迭代，巩固技术领先地位。从乘用车延伸至商用车、船舶、飞机等领域，电动智慧矿山、光储充检智能充电站等解决方案打开新市场。巧克力换电模式覆盖全国45个城市，年底将建成1000座换电站，未来计划全球布局3万座，重构补能生态。打造绿电直连的零碳产业园区，电池回收镍钴锰回收率达99.6%、锂回收率达96.5%，构建循环经济闭环。

　　正如董事长曾毓群在2025世界动力电池大会所言：“新能源产业正站在新的十字路口，从高速度到高质量，从局部突破到全域增量，将迎来一个更广阔、更系统的增长时代。”宁德时代的千亿市值波动，或许正是这场产业变革的序章。